Метка: Ключевая ставка

Хотя в последние месяцы Центробанк проводил политику постепенного снижения ключевой ставки, в настоящее время ряд факторов работают на сдерживание этой тенденции — такое мнение в канун очередного заседания Совета директоров Банка России высказала основатель ООО «Бизнес-Поддержка» Наталья Гуделева

По словам эксперта, заметен рост инфляционных ожиданий, растёт кредитная активность бизнеса, обусловленная в том числе распределением бюджетов на госконтракты в конце года. 

«Планируемое повышение НДС, вероятнее всего, вызовет рост цен на товары и услуги, что также является проинфляционным фактором. Скорее всего регулятор сохранит ключевую ставку на прежнем уровне, но есть вероятность незначительного снижения, на 0,5 пункта. Для повышения ключевой ставки, на мой взгляд, сегодня нет оснований», — считает Наталья Гуделева.

В октябре Банк России снизил ключевую ставку с 17% до 16,5%, очередное решение по этому вопросу должно быть принято 19 декабря. Некоторые эксперты считают, что плавное снижение ставки продолжится, поскольку инфляция продолжает замедляться, а высокая ставка искусственно сдерживает экономическую активность в большинстве отраслей. По мнению кандидата экономических наук, доцента кафедры экономики и управления ВВГУ Андрея Корня, снижение произойдёт в диапазоне 0,5-1%, т.е. до 16% или 15,5%.

Ключевая ставка на 2026 год прогнозируется в диапазоне 13-15%

На последнее решение совета директоров Банка России, в результате которого ключевая ставка в октябре была снижена с 17% до 16,5%, повлиял рост инфляционных рисков и инфляционных ожиданий населения. Об этом рассказал руководитель ГУ Банка России по Центральному федеральному округу Рустэм Марданов, выступая на коммуникационной сессии по вопросам денежно-кредитной политики в правительстве Москвы. 

Он пояснил, что риски разгона инфляции возросли в связи с налоговой реформой, повышением тарифов ЖКХ и цен на топливо. На этом фоне ухудшились и инфляционные ожидания населения, а поскольку люди и компании принимают свои решения именно на основе собственных ожиданий, этот фактор влияет и на реальную инфляцию. Марданов подчеркнул, что целью ЦБ является не только снижение инфляции до 4%, но и её долгосрочное удержание вблизи этого уровня. Исходя из этой задачи, ключевая ставка на следующий год прогнозируется в диапазоне 13-15%.

По данным Росстата на 10 ноября, рост цен с начала года составил 5,32%, а за отчётный период 6-10 ноября цены выросли в среднем на 0,09%. Увеличению инфляции способствовали плодоовощная продукция, некоторые другие категории продуктов питания, включая мясные изделия, а также ряд хозяйственных товаров, лекарств, импортные автомобили и дизтопливо.

Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 17% годовых. У потребителей появилась надежда на более дешевые кредиты и доступные цены на прилавках

Как и на что повлияют обновленные показали, рассказал экономист Иван Поляков.

«Ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам. Ее снижение делает заимствования дешевле, что стимулирует внутренний спрос и импорт. Это увеличивает предложение рублей и спрос на иностранную валюту, создавая давление на национальную валюту. Однако текущее снижение ставки лишь продолжает цикл смягчения денежно-кредитной политики, начатый в июне текущего года, а не является отдельным значимым шагом», — отметил эксперт.

По его словам, реакция рубля на решение ЦБ оказалась сдержанной. В первые часы нацвалюта несколько подорожала, но в среднесрочной перспективе, а именно к концу года, рубль может потерять позиции и опуститься до 90-95 рублей за доллар.

Что касается инфляции, то скорее всего целевых показателей в 4,0% удастся достичь лишь к 2026 году. Однако сохраняющиеся инфляционные ожидания и риски со стороны бюджетной политики могут замедлить этот процесс. Дальнейшие решения ЦБ будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Если снижение ставки приведет к росту цен, регулятор может приостановить цикл смягчения.

«То есть это решение нейтрально для рубля, поскольку сдерживает его резкое падение, но не дает оснований для укрепления. Рынок уже заложил снижение ставки в котировки, поэтому базовый прогноз до конца месяца остается в силе: доллар — 82–86 рублей, евро — 94-98 рублей, юань — 11,50-12,10 рублей», — подытожил экономист.

На фоне замедления инфляции и стабилизации макроэкономической ситуации Банк России допускает снижение ключевой ставки на 100-200 базисных пунктов (б. п.) до конца года. Однако регулятор сохраняет осторожность и не исключает пауз в смягчении политики

«Центробанк рассматривает дальнейшее снижение ключевой ставки в августе. И тому есть несколько причин: это замедление инфляции, которая покинула пиковые значения и пошла вниз. По прогнозам ЦБ, к концу года она может приблизиться к целевому уровню 4%. Фактически же, она [инфляция, — прим. ред.], конечно, будет выше, но не выше уровня прошлого и позапрошлого года. Сюда же можно отнести стабилизацию курса рубля и адаптацию валютного рынка к санкционному давлению», — сказала экономист Ирина Фролова «Московским ведомостям».

По словам эксперта, снижение ключевой ставки, например, до 14-16% позволило бы увеличить кредитование бизнеса и уровень потребления со стороны населения. Кроме того, это оживит инвестиционный рынок, который находится в некоторой паузе. 200 базисных пунктов это 2%. Такие перемены не окажут существенного влияния на экономику, но некоторые сдвиги будут.

«Центробанк не торопится с принятием решения по снижению ставки, потому что при слишком резком снижении инфляция может подскочить. В то же время оказывает влияние и международная повестка, многое будет зависеть от санкций и ожиданий ФРС», — добавила экономист.

Ирина Фролова предположила, что глубокого снижения ключевой ставки в августе не произойдет — Центробанк либо оставит ставку на текущем уровне, либо обеспечит постепенное снижение до 15% к концу года.

По данным Минэкономразвития, годовая инфляция в России года замедлилась до 9,48% против 9,59% неделей ранее. Это продолжение тренда на постепенное снижение ценового давления, наблюдаемого с начала года. Однако показатель остается значительно выше целевого уровня ЦБ в 4%

«Снижение действительно произошло, однако это общий показатель. Например, продовольственные товары подорожали, в то же время плодоовощная продукция (например, картофель) подешевели. Бензин прибавил в цене», — сообщил изданию «Московские ведомости» экономист Владимир Штыков.

Ключевая ставка остается на довольно жестком уровне, что способствует укреплению рубля и снижению инфляционных ожиданий.

«Минэкономразвития сохраняет прогноз на 2025 год в 7,6%, но допускает снижение до 7%, если тренд продолжится. Конечно, о 4% в этом году речи не идет, но к концу следующего года при отсутствии потрясений можно рассуждать. На мой взгляд, более реальным кажется прогноз в 10-11% на этот год и 6-7% на следующий. Какие есть риски? Прежде всего, это геополитическая нестабильность — колебание курса валют, новые санкции», — пояснил экономист.

По словам Владимира Штыкова, дальнейшее снижение ставки возможно только при устойчивом снижении инфляции, что произойдет не раньше осени. Многое будет зависеть и от итогов урожайного сезона – если цены на продукты продолжат падать, это поддержит дезинфляцию. Ключевым же фактором остается ситуация на энергорынках.

На сегодняшнем заседании Совета директоров Банка России по кредитно-денежной политике было принято решение снизить ключевую ставку регулятора на один процент — до 20%

«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться. Притом что внутренний спрос по-прежнему опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, российская экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста», — говорится в сообщении Банка России. 

Прежний размер ставки Центробанка в 21% был установлен 28 октября 2024 года и не менялся более семи месяцев. Ее уровень поднимался с июля 2023 года. Напомним, что ключевая ставка отображает минимальный размер процента, под который коммерческие банки могут взять деньги у Банка России. 

Накануне кандидат экономических наук Михаил Беляев предположил, что 6 июня ключевая ставка будет снижена на 1-2 процента из-за давления со стороны бизнеса и экспертного сообщества. Экономист уверен, что такое решение не окажет никакого влияния на экономику, так как показатель остается очень высоким и находится в зоне «запретительного» кредитования. 

Охлаждение автомобильного рынка связывается с высокой ставкой Центробанка. Эксперты ожидают в ближайшее время ее небольшое снижение. Будет ли этого достаточно для восстановления спроса, изданию «Московские ведомости» рассказал заместитель главного редактора журнала «За рулём» Игорь Моржаретто

На этой неделе Банк России в четвертый раз оставил ключевую ставку на уровне в 21% годовых. Регулятор указал на то, что инфляционное давление продолжается, но стало чуть меньше. Это позволяет предположить, что в обозримом будущем ставка может быть снижена, но немного — до 19-20%. 

«Может быть, падение немного сократиться, но о полном восстановлении речи не идет. Девятнадцать процентов — это не пятнадцать. И именно 15% — тот рубеж, на котором размер ключевой ставки становится приемлемым для автокредитов. Пока такого никто в ближайшем будущем даже не обещает. Поэтому рынок будет продолжать падение с учетом формирующихся сейчас цен. При той ставке, которая действует сейчас, гораздо выгоднее держать деньги на депозите, чем покупать автомобиль. Люди, у которых есть средства, думают — пусть они лучше «покрутятся», может потом будет возможность приобрести авто получше, а не подержанное. 

На этот год о ситуации на авторынке не очень хорошие прогнозы. И они становятся хуже от месяца к месяцу. Если в начале года говорили о падении в 10%, то теперь уже можно вести речь о минус тридцати по сравнению прошлым годом, который, кстати, был далеко не самым удачным», — отметил Игорь Моржаретто».

В марте текущего года в России было поставлено на учет 79 822 новых легковых автомобилей, что почти в два раза меньше, чем в том же месяце годом ранее. С 1 мая спрос может снова снизиться в связи с вводом новой системы расчета утилизационного сбора для транспортных средств, импортируемых из стран ЕАЭС. Если раньше «растаможка» в Белоруссии, Казахстане и Киргизстане была намного выгоднее и влияла на конечную стоимость автомобиля, то теперь она станет практически бессмысленной. Следует учесть, что таким способом в прошлом году в страну было ввезено 181,2 тыс. иномарок, а в 2023 году — 200 тыс. Изменения могут повысить цены на иномарки еще до 25%. 

Эльвира Набиуллина заявила, что возможность снижения ключевой ставки на сегодняшнем заседании ЦБ не рассматривалась

Глава Банка России Эльвира Набиуллина объяснила решение Совета директоров ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых.

По ее словам, это прежде всего связано с высоким инфляционным давлением и ростом внутреннего спроса, который по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. 

Глава ЦБ отметила, что темпы роста цен замедлились, и это стало следствием жёсткой кредитно-денежной политики регулятора. Наиболее заметно замедление роста цен в непродовольственном секторе на товары длительного пользования, к примеру, бытовую технику или автомобили. Дальнейшее решение по ключевой ставке зависит от конкретной ситуации.

«Мы не исключаем повышения ключевой ставки в дальнейшем, но на сегодняшний день таких предпосылок нет. В базовом сценарии Банк России ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться. Тем не менее, мы находимся в ситуации неопределённости и полностью исключать возможного повышения ключевой ставки нельзя», – сказала Набиуллина.

Совет директоров Банка России на заседании 21 марта не обсуждал возможность снижения ключевой ставки, потому что такие решения могут приниматься только в том случае, если инфляция устойчиво снижается. На сегодняшний день базовая инфляция замедляется, но находится на уровне около 10%. Речь о снижении ключевой ставки может идти только в том случае, если ЦБ будет уверен в соответствующей скорости и устойчивости снижения инфляции, инфляционных ожиданий, пояснила глава ЦБ РФ.

«По нашей оценке, достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к 4 процентам в 2026 году», — отметила Эльвира Набиуллина.

Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 25 апреля 2025 года.

Для курса рубля сейчас такие факторы как нестабильность мировых финансовых рынков, цены на нефть и геополитические события, имеют более фундаментальное значение, нежели ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Об этом сообщил «Московским ведомостям» инфлюэнсер клуба выпускников Факультета бизнеса «КАПИТАНЫ» РЭУ им. Г.В.Плеханова Ярослав Саплев

Следует ли ждать устойчивого укрепления российской валюты в связи с закручиванием денежно-кредитных гаек Центробанком? Какие долгосрочные последствия для экономики и населения будет иметь демонстрируемая регулятором решимость зажать инфляцию в будущем году до целевых значений (4%)? 

«Возможное повышение ключевой ставки до конца года и ужесточение денежно-кредитной политики является важным сигналом для рынка. Если Центральный банк повысит ключевую ставку это может привести к снижению спроса на кредиты и удорожанию заимствований. В свою очередь, это может создать давление на экономический рост, но сдержать инфляцию», — отметил Ярослав Саплев.

Хотя борьба с инфляцией перешла в активную фазу еще летом, впечатляющих успехов пока не предъявлено.

«От значений, на которых ставка держалась до июля, она уже повышена вдвое. При этом пока значительного влияния повышений на темпы инфляции мы не наблюдаем. Цены продолжают рост, а рубль активнее реагировал на указ об обязательной продаже части выручки экспортёрами и налоговые периоды, чем на решения ЦБ. Во всяком случае от минимумов его значение укрепилось чуть более, чем на 10%, что никак не соотносится с тем, в какой пропорции увеличена ставка. Зато уже отмечается сжатие на рынке кредитования, сокращение спроса, рост просроченных задолженностей. Ещё одно повышение ставки вряд ли что-то кардинально изменит. Более того, есть ряд аспектов, в которых высокая ставка даже подстёгивает рост цен за счёт увеличения инфляции издержек. Опять же, если принять за аксиому, что именно из-за «низкой» ставки у нас растёт инфляция, и мы увидим, что она снизилась, не очень понятно, сможет ли ЦБ начать смягчать ДКП. Ведь тогда, по логике, цены вновь начнут расти? И как отразится такое решение на банках, которые набирают сейчас депозиты у населения на длительные сроки – до трёх лет, по текущей ставке? Как им обеспечить такую доходность своих активов, чтобы платить по этим пассивам? При том, что у них и без того состояние кредитных портфелей ухудшается из-за роста просрочек и закредитованности населения в целом. В разрезе этих вопросов то, как будет изменяться курс доллара уже и не очень важно. Хотя, если учитывать, что стоимость обслуживания государственного долга тоже растёт, я бы скорее предполагал, что рублю не дадут слишком укрепляться, чтобы проще было исполнять бюджет», — поделился своим мнением с изданием эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артём Шахурин.

Каковы будут дальнейшие действия регулятора?

«Как следует из заявлений Эльвиры Набиуллиной дальнейшие решения, скорее всего, будут зависеть от поступающих данных по инфляции и динамике кредитования на фоне уже предпринятых ранее регулятором шагов. Чтобы вернуть инфляцию к цели в 4% до конца следующего года, жесткую ДКП нужно будет продолжать, хотя это и приведет к замедлению роста кредитования. Банк России может начать снижение ключевой ставки только после устойчивого снижения инфляции. Таким образом, косвенно глава Банка России подтвердила, что в будущем году, в соответствии с базовым прогнозом, ключевая ставка может начать снижаться, но останется двузначной. Это может означать ставку на конец года 10-13%. В соответствии с базовым прогнозом ЦБ РФ, темпы роста кредитования в будущем году сократятся с 17-20% до 5-10%, рост экономики замедлится с 2,2-2,7% до 0,5-1,5%, а расходы на конечное потребление домохозяйств снизятся на 1-2%», — сказала «Московским ведомостям» руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

Совет директоров Банка России в очередной раз поднял ключевую ставку. Теперь она составляет 15% вместо прежних 13%. Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявляла, что на ближайшем заседании ставка может быть как сохранена, так и поднята. В итоге Центробанк решил, что её дальнейшее повышение необходимо для нейтрализации инфляционных рисков. Регулятор отметил, что инфляционное давление всё ещё слишком сильно, что усложняет задачу возвращения инфляции к целевым 4% в следующем году. Кроме того, аналитиков Банка России обеспокоило дальнейшее превышение внутреннего спроса на товары и услуги над предложением и повышенная активность на рынке кредитования. Ранее многие эксперты предсказывали очередное повышение ключевой ставки, однако оно оказалось выше ожиданий.

Сразу после объявления о решении ЦБ курсы доллара и евро начали падать, достигнув 93 и 98 рублей соответственно. Таких низких значений ключевых западных валют по отношению к рублю не фиксировалось с начала июня. Обычно повышение ключевой ставки удорожает национальную валюту и снижает интерес инвесторов к рынку акций, смещая акцент в пользу сохранения капиталов на вкладах или их вложения в облигации. Аналитики «Ренессанс Капитала» Софья Донец и Андрей Мелащенко отмечают, что долгосрочное положительное влияние высокой ключевой ставки на курс рубля может быть обусловлено двумя факторами: либо инвесторы начнут предпочитать рублёвые активы валютным, привлечённые выгодными процентными ставками, либо из-за подорожавших кредитов снизится спрос на импорт и, соответственно, на валюту. Воздействие первого фактора эксперты называют очень ограниченным, поскольку внешние инвесторы на российском рынке сейчас практически не представлены, а внутренние выбирают вид вложений, исходя далеко не только из ставок, и рублёвые активы всё равно остаются не самыми привлекательными. Но благодаря ослаблению спроса на импорт, а также норме об обязательной продаже валютной выручки доллар к концу года может опуститься примерно до 90 рублей. 

Что касается ставок по вкладам и кредитам, в ближайшее время можно ожидать их повышения, но оно вряд ли будет таким же, как рост ключевой ставки. Главный аналитик Совкомбанка Наталья Ващелюк отметила, что наиболее выгодным в ближайшее время будет размещение средств на краткосрочных, до 3 месяцев, вкладах, по которым ожидаются самые высокие проценты. При этом необходимо подождать 1-2 недели, чтобы банки успели учесть изменения в своих условиях размещения вкладов. Аналитик Банки.ру Инна Солдатенкова прогнозирует и рост ставок по кредитам, однако в сегменте потребительских займов оно будет небольшим, поскольку проценты и сейчас очень высоки.

Эксперт ИК «Ива Партнерс» Артём Клюкин в беседе с «Московскими ведомостями» рассказал, что влияние решения ЦБ на экономику России будет неоднозначным. 

«Вопрос не только в уровне ставки, но и в том, насколько долго она будет сохраняться на таком высоком уровне. Удорожание кредитов вызовет снижение потребительского спроса и экономической активности, что может несколько замедлить инфляцию. В то же время новое ужесточение кредитной политики может ускорить укрепление рубля, что усилит конкурентное давление импортных товаров и сделает менее конкурентоспособными российских экспортёров. Также рост курса национальной валюты сократит доходы бюджета, а вот занимать Минфину на рынке облигаций придётся дороже», — пояснил Клюкин.

Доцент департамента экономической теории Финансового университета при правительстве РФ Пётр Арефьев в своих оценках был более жёсток. Он предупредил, что очередное повышение ключевой ставки крайне негативно скажется на отечественном бизнесе. По словам эксперта, после этого решения предприниматели окажутся практически отрезаны от долгосрочного кредитования, что может привести к снижению производства продукции, а значит и к росту цен на неё, что во многом подорвёт усилия Центробанка по таргетированию инфляции. 

О негативных последствиях дальнейшего повышения ключевой ставки говорят и многие другие экономисты, отмечая, что даже уровень в 13% был завышенным. И возникает резонный вопрос – был ли у Центробанка другой способ повлиять на инфляцию и снизить другие риски, которыми в ЦБ объяснили необходимость повышения ставки? 

Исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина Антон Свириденко утверждает, что потребительское кредитование можно было ограничить нормативными, а не монетарными мерами, а влияние ключевой ставки на курс валют всё равно ограничено, поэтому её дальнейшее повышение не требовалось. Однако доцент Финансового университета при правительстве РФ Пётр Щербаченко напоминает, что весной прошлого года ставку поднимали и до 20%, и нынешнее повышение также является временным, до того момента, пока кредитование снизится до нормальных значений, а инфляция начнёт приближаться к целевым показателям. 

Похожую стратегию, только в экстремальном варианте сейчас можно наблюдать в другой крупной развивающейся стране – Турции. Там Центробанк накануне принял решение о повышении ставки рефинансирования с 30% до 35%. Так новая команда финансовых управленцев, призванная президентом Реджепом Эрдоганом после его переизбрания в мае, пытается исправить последствия его прежней денежно-кредитной политики, основанной на принципе максимально дешёвых денег. Она привела к галопирующей инфляции и резко ухудшила инвестиционный климат в Турции, и пока чрезвычайно высокая ключевая ставка не привела к заметному улучшению ситуации. Инфляция держится в коридоре 60-70%, а курс турецкой лиры, обесценившейся с начала года на треть, на вчерашнее решение практически никак не отреагировал. В России ситуация далека от столь удручающих показателей, однако принцип борьбы с рисками Банк России выбрал похожий. Оправдывает ли борьба с инфляцией такое большое давление на деловую активность и производство – вопрос открытый. Следующее заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке пройдёт 15 декабря, когда можно будет подвести промежуточные итоги «крестового похода» против инфляции.