Метка: Экономика

Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в кулуарах VII Летней макроэкономической школы подтвердил, что регулятор продолжит проводить денежно-кредитную политику для достижения целевого показателя инфляции в 4% в 2027 году

По его словам, важным фактором при обновлении прогноза станет масштаб влияния ценовой динамики на инфляционные ожидания населения и бизнеса, которые будут получены в июльских замерах. При этом представитель регулятора подчеркнул, что в сложившихся условиях нет необходимости собирать экстренное заседание по ставке.

Как отметил в беседе с изданием «Московские ведомости» экономист Григорий Короленко, сохранение высокой ключевой ставки столь длительный период не только тормозит экономический рост, но вынуждает предпринимателей перестраивать бизнес-процессы. При этом значение имеет не сам по себе показатель темпов инфляции, а абсолютный уровень цен. Если он высокий и не снижается, то становится ограничителем экономического роста и потребления.

«Согласно базовому прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 12–13%, а к нейтральному уровню 7,5–8,5% она вернётся лишь в течение 2027 года. Рост ВВП России в этом году составит лишь 0,5–1,5%, а в 2027 году — 1,5–2,5%. Это означает, что российская экономика будет отставать от среднемировых темпов роста», — заключил экономист.

Впервые с 23 апреля курс доллара на российском межбанковском рынке превысил 76 рублей. По состоянию на 9:00 доллар торговался по 76,14 рублей, что на 0,4% выше уровня закрытия предыдущей сессии. Евро вырос на 0,55% до 86,67 рублей

Ранее глава Сбербанка Герман Греф спрогнозировал ослабление рубля до 85 за доллар к концу года. Доцент кафедры корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при правительстве РФ Ольга Борисова в беседе с «Московской газетой» назвала такой уровень вполне комфортным для государства и экономики. По её словам, такое изменение курса обусловлено постепенным снижением процентных ставок, падением цен на нефть после остановки конфликта между США и Ираном, а также изменением бюджетного правила Минфина, регулирующего распределение доходов от экспорта нефти.

Для повышения производительности труда необходимо направлять рабочую силу туда, где ее использование дает максимальную экономическую отдачу, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике, на котором он снизил ключевую ставку с 14,5% до 14,25%

«Чтобы увеличивать производительность прежде всего требуется, чтобы рабочие руки были по максимуму задействованы там, где это приносит наибольшую отдачу для экономики», — подчеркнула глава ЦБ.

По словам Эльвиры Набиуллиной, напряженность на рынке труда снижается медленно. Для устойчивого уменьшения давления на издержки и цены требуется дальнейшее сближение роста оплаты труда и его производительности. Именно это является ключевым условием для сбалансированного развития экономики.

В ЦБ также обеспокоены ускорением кредитования и допускают более жесткую политику в этом вопросе.

Глава регулятора сообщила, что процентные ставки в большинстве сегментов финансового рынка продолжают плавно снижаться, однако выросла долгосрочная доходность ОФЗ, что отражает рост премии за срочность на фоне неопределенности бюджетной политики.

Большинство кредитов компаниям выдаются по плавающим ставкам, поэтому снижение ключевой ставки сразу же сокращает процентные платежи по уже существующим займа.

«Если ускорение кредитования окажется устойчивой тенденцией, а не краткосрочным всплеском, это может говорить о том, что текущие денежно-кредитные условия уже не воспринимаются заемщиками как сдерживающие», — предупредила Эльвира Набиуллина, добавив, что вклад бюджетной политики в денежное предложение остается повышенным. 

«Если рост кредитования продолжится такими высокими темпами, это может потребовать от нас более жесткой политики, чем ожидалось в базовом сценарии», — резюмировала председатель Банка России.

Напомним, Центробанк РФ по итогам заседания совета директоров в пятницу снизил ключевую ставку девятый раз подряд — в этот раз на 0,25 процентного пункта, до 14,25% годовых.

Граждане, привыкшие делать вклады на короткий срок на фоне снижающейся ставки будут проигрывать в доходах по сравнению с теми, кто мыслит более стратегически

Вклад на какой срок принесет максимальную выгоду в июне?

«Мы находимся в классической точке перелома. Сейчас ключевая ставка держится на уровне 14,5%. Но уже в ближайшую пятницу, 19 июня, совет директоров ЦБ с огромной долей вероятности начнет ее резать. Рыночный консенсус абсолютно прозрачен: ждем снижения до 14%, а часть аналитиков ставит и на 13,5%. Эпоха экстремально дорогих денег уходит. Логика любителей коротких вкладов мне понятна, но в текущих реалиях она убыточна. Вы открываете депозит на квартал или полгода. Осенью или зимой приходите его пролонгировать. А там совершенно другая картина. Регулятор не скрывает своих планов: средняя ставка по итогам 2026 года еще удержится в высоком коридоре 14,0-14,5%, но уже в 2027-м нас ждет планомерный спуск к 8–10%. Попытка перехитрить банковский сектор серией коротких перебежек неминуемо приведет к тому, что через полгода вы будете заново пристраивать свои деньги, причем под невыгодный процент», — рассказал изданию «Московские ведомости» старший преподаватель кафедры экономики и государственного управления Славяно-греко-латинской академии, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын.

Какой вклад сейчас перспективнее выбирать?

«Сегодня, оптимальное решение, это вклады на срок от одного года до трех лет. Так вы намертво бетонируете для себя двузначную доходность на весь период грядущего смягчения денежно-кредитной политики. По сути, вы покупаете страховку от падения доходности. Июньское окно возможностей захлопнется очень быстро. Если хотите переиграть инфляцию и не кусать локти в 2027 году, фиксируйте ставку на годы вперед именно сейчас. Через месяц таких цифр просто не будет», — пояснил эксперт.

Следует учитывать объем клада.

«Относительно объема вклада и длительности времени, на которое целесообразно его открытие, следует отметить, что сейчас некоторые банки предлагают вклады с более высокой процентной ставкой или с интересными дополнительными программами, особенно для зарплатных клиентов. Как правило, самый оптимальный вариант — на несколько месяцев (а деньги очень пригодятся в начале осени после отпуска)», — сообщила изданию доцент кафедры налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при правительстве РФ Елена Смирнова.

Уверенность Центробанка в стабильности рубля, снижении инфляционных рисков, и правильности курса на снижение ставки может укрепить дорожающая нефть.

«Наш базовый прогноз по нефти на конец 2026 года остается без изменений. Ожидаем цены на нефть марки Brent в диапазоне 115–125 долларов за баррель, а российскую нефть Urals — в диапазоне 110–120 долларов за баррель. При этом риски для прогноза по-прежнему остаются повышенными. Если неопределенность вокруг поставок из Персидского залива сохранится или усилится, потенциал роста нефтяных котировок может оказаться выше текущих ожиданий рынка», — поделился своим мнением с «Московскими ведомостями» экономист Александр Осин.

Стоимость фьючерса на нефть марки Brent с поставкой в августе на лондонской бирже ICE в среду поднялась выше 98 долларов за баррель впервые с 28 мая

Рост котировок происходит на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке и сохраняющейся неопределенности вокруг переговоров между США и Ираном.

Иранский Корпус стражей исламской революции объявил о намерении полностью перекрыть Ормузский пролив, через который проходит значительная часть мировой морской торговли нефтью. Участки пролива заминированы, и число судов, решающихся пройти через этот маршрут, остается значительно ниже уровня, наблюдавшегося до начала конфликта.

По словам заместителя генерального директора АРФГ, доктора экономических наук Ирины Масловой, цены на нефть останутся высокими в ближайшей перспективе.

«Однако в течение месяца возможны более значительные скачки, вплоть до 110 долларов за баррель, обусловленные сохраняющейся высокой чувствительностью рынка к внешним воздействиям. Это ударит по глобальному росту и приведет Европу к рецессии», — рассказала эксперт изданию «Московские ведомости».

Запасы нефти в странах ОЭСР могут достичь критического порога к середине сентября, если транспортный коллапс в Ормузском проливе затянется. Дополнительным фактором роста является сокращение запасов сырой нефти в США, заключила экономист. 

Доллар выроск основным мировым конкурентам в ходе сегодняшних торгов и показал крупнейший недельный прирост за два месяца. Драйвером роста выступает возобновившийся подъем доходности казначейских облигаций США (UST), вызванный пересмотром инфляционных ожиданий и сворачиванием надежд на скорое смягчение политики ФРС. Индекс потребительских цен ускорился до 3,8% в годовом выражении, а индекс цен производителей продемонстрировал самый быстрый рост с 2022 года

«Перед нами — структурный сдвиг, а не временное явление. Риски перегрева американской экономики высоки как никогда. Оба показателя (CPI и PPI) за последние два дня превзошли консенсус-прогнозы. Еще более тревожно то, что ценовое давление начинает распространяться за пределы энергетического сектора. Доходность 10-летних UST может уйти в диапазон 4,5–5,0%, если экономика США продолжит перегреваться, а двухлетние облигации могут пробить 4%, если чиновники ФРС начнут всерьез беспокоиться об инфляции», — сообщил в беседе с изданием «Московские ведомости» экономист Иван Поляков.

По словам эксперта то, что начиналось как дискуссия о сроках и масштабах снижения ставок, превратилось в обсуждение того, как долго ФРС сможет сохранять паузу и потребуется ли дальнейшее ужесточение, если инфляционное давление сохранится. Рынок вынужден был подстроиться не просто под меньшее количество ожидаемых снижений ставки, а под возможность того, что их не будет вовсе.

«ФРС продает облигации со своего баланса, а иностранные покупатели уходят с рынка. Нехватку спроса компенсировать просто некому. Эта сумма может быть профинансирована из любой точки мира, но это означает ликвидацию других активов или повышение нормы сбережений. Любая из этих вещей позитивна для доллара. Однако, поскольку доллар — резервная валюта, рост ставок может привести к кредитному кризису во всем мире. Это, скорее, негативный сценарий, но вполне реальный», — подытожил эксперт.

По итогам января-апреля 2026 года ненефтегазовые доходы бюджета выросли на 10,2%, а нефтегазовые – упали лишь на 38%, и это падение может быть во многом компенсировано благодаря росту мировых цен на энергоносители из-за конфликта вокруг Ирана. На этом фоне повышение налоговой нагрузки на малый и средний бизнес выглядит излишним. Об этом сообщил экономист, эксперт Института экономики роста им. Столыпина Олег Николаев.

Минфин РФ опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–апрель. Дефицит бюджета за квартал уже превысил весь годовой плановый ориентир на 55%.

По словам Олега Николаева, дефицита бюджета вообще не было бы, если бы не продолжался рост государственных расходов. На глобальные нефтяные цены Россия повлиять не может, а рост налоговых сборов с крупного бизнеса обусловлен, скорее, не увеличением их выручки, а ужесточением администрирования и отказом от части будущих инвестиций.

В то же время налоговые поступления от малого и среднего бизнеса снизились на 22% до 537 млрд рублей, несмотря на повышение части налогов. Олег Николаев назвал это тревожным симптомом, поскольку состояние МСП отражает состояние всего населения. 

«Тот факт, что ужесточение налоговой политики обернулось не то, что пропорциональным ростом сборов, а их резким падением – ярчайший показатель. Аудитория больше не вывозит, запаса устойчивости никакого нет. Зачем было так давить? МСП – это больше про самоорганизацию, про гибкость, про сглаживание ударов судьбы, которых у нас достаточно», — резюмировал экономист.

Напомним, с 1 января 2026 года в России изменилась базовая ставка НДС с 20% до 22%.

Ближайшие два квартала станут определяющими для понимания того, насколько жизнеспособна нынешняя модель сдерживания цен без ущерба для долгосрочного роста. Исходя из этого ЦБ РФ будет принимать решения о темпах дальнейшего снижении ставки

По оценке Центробанка во втором квартале инфляция сохранится на уровне 5,9%.

Чего ждать по итогам года? Получится ли выйти на целевой показатель 4%? От чего это будет зависеть?

«Текущая ситуация с инфляцией, зафиксировавшейся на отметке 5,9% в начале мая 2026 года, представляет собой классический пример «инфляционного плато», которое мы наблюдаем после затяжного периода жесткой денежно-кредитной политики. Тот факт, что фактические цифры первого квартала оказались заметно ниже консервативных прогнозов Банка России — 5,9% против ожидавшихся 6,3% — свидетельствует о более глубоком, чем предполагалось, охлаждении внутреннего спроса. Мы видим, как совокупный эффект от налоговых изменений 2025 года и длительного удержания высокой ключевой ставки наконец начал абсорбировать избыточную ликвидность. Примечательно, что основной вклад в инфляционный скачок начала года внесли именно разовые факторы, связанные с адаптацией бизнеса к новой фискальной нагрузке, однако отсутствие выраженных вторичных эффектов говорит о том, что инфляционная спираль не закрутилась, и это, пожалуй, главный позитивный сигнал для макроэкономической стабильности», — сказал изданию «Московские ведомости» старший преподаватель кафедры экономики и государственного управления Славяно-греко-латинской академии, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын .

С какими итогами подойдем к концу года?

«Возвращение к целевому показателю в 4% к концу года остается задачей предельной сложности, несмотря на оптимистичные заявления регулятора. Математически это достижимо за счет эффекта высокой базы второй половины 2025 года, когда мы наблюдали значительный рост цен на фоне структурной перестройки логистики и дефицита предложения. Однако на практике выход на четырехпроцентный таргет потребует от экономики практически идеального штиля. Текущий прогноз в диапазоне 4,5–5,5% выглядит гораздо более обоснованным, поскольку он учитывает инерцию инфляционных ожиданий», — добавил эксперт.

Регулятор не будет торопиться с «ключом», учитывая сохраняющиеся риски разгона цен.

«Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными. Если они не будут снижаться, то возможности ЦБ по снижению ключевой ставки будут ограничены. Уже сейчас ставки банков по вкладам приблизились к инфляционным ожиданиям населения на год вперед, т.е. при дальнейшем снижении ставок предпочтения населения могут резко измениться от сберегательных к потребительским. Из-за новых факторов неопределенности сигнал может вновь измениться на нейтральный», — прокомментировала ситуацию руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

То, что, казалось бы, может принести пользу российскому бюджету — взлет нефтяных котировок на фоне иранских событий в действительности, рискует обернуться импортом инфляции в страну. А это неминуемо повлияет на намерения Центробанка снижать ставку и дальше

События на нефтяном рынке из-за Ормузского пролива разгоняют инфляцию в мире, по причине взрывного роста котировок на «черное золото». Как это может отразиться на России? 

«Конфликт на Ближнем Востоке и перебои в судоходстве через Ормузский пролив спровоцировали крупнейшее за последние годы нарушение поставок нефти. Это привело к стремительному росту котировок: цена Brent за месяц поднялась примерно с 72 до 118 долларов за баррель. Энергетические рынки важны не только сами по себе. Нефть и газ — это фундамент производственных издержек практически во всех секторах экономики. Когда их стоимость растет, это почти неизбежно транслируется в транспорт, электроэнергию, химическую промышленность и сельское хозяйство. Уже сейчас виден второй контур этого шока. Через Ормузский пролив проходит около пятой части мировой торговли нефтью и примерно треть поставок сжиженного природного газа. Так формируется классический инфляционный импульс со стороны предложения», — сказал изданию «Московские ведомости» старший преподаватель кафедры экономики и государственного управления Славяно-греко-латинской академии, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын.

Как нефтяной коллапс отражается на производителях в мире, особенно учитывая, что Россия закупает значительную часть оборудования и бытовой техники за границей?

«Производить становится дороже, и компании пытаются переложить растущие издержки на конечного потребителя. Инфляция в развивающихся экономиках может ускориться примерно до 5,1% в 2026 году против 4,7% годом ранее, а при более неблагоприятном сценарии приблизиться к 5,8%. Одновременно ожидается замедление темпов экономического роста. Для России ситуация выглядит более сложной, чем это может показаться на первый взгляд. Рост мировых цен на нефть традиционно воспринимается как фактор поддержки бюджета и экспортной выручки. Однако в нынешних условиях этот эффект ограничен. Российская нефть продается со значительным дисконтом к мировым котировкам, а логистические расходы выросли из‑за изменения маршрутов поставок и санкционных ограничений. Поэтому рост мировых цен лишь частично трансформируется в дополнительные доходы экономики. Одновременно усиливается и другой канал воздействия — инфляционный», — добавил эксперт.

То есть, мировая инфляция, ускоряющаяся на фоне нефтяного кризиса, может «экспортироваться» и в Россию?

«Энергетический шок повышает стоимость перевозок, оборудования, химической продукции и многих промежуточных товаров, которые используются в промышленности и сельском хозяйстве. Эти издержки постепенно переносятся на внутренние цены. Пространство для дальнейшего смягчения политики остается ограниченным именно из‑за инфляционных рисков. Нефтяной кризис 2026 года для России не является однозначным экономическим выигрышем. Более дорогая нефть действительно увеличивает экспортную выручку и поддерживает бюджет, однако одновременно усиливает инфляционное давление и повышает неопределенность в мировой экономике», — резюмировал Роман Синицын.

«В, текущей ситуации финансовым властям придется осуществлять меры налоговой политики, направленные на повышение бюджетных доходов. При этом нужно учитывать (по данным ФНС России) динамику роста доходов и расходов хозяйствующих субъектов. Среди факторов, которые обусловили такую динамику, можно выделить рост цен на товары, работы, услуги, необходимые для производства, а также повышение оплаты труда (это проявляется в росте облагаемых доходов населения)», — поделилась своим мнением с «Московскими ведомостями» доцент кафедры налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при правительстве РФ Елена Смирнова.

В мае россиянам следует правильно распределить имеющиеся доходы между закупками импортной техники, которая может подорожать в дальнейшем, накоплениями на депозитах и не выпускать из виду дешевеющие кредиты

Как правильно распределить финансовый семейный план на май? Имеет ли смысл срочно закупаться сейчас пока рубль крепкий, нефть дорогая и импорт не подорожал? Или лучше подождать пока ставка по кредитам к лету снизится?

«В текущей макроэкономической диспозиции мая 2026 года, характеризующейся сочетанием аномально высоких экспортных доходов и временного укрепления национальной валюты, поведение рационального домохозяйства должно строиться на принципах тщательного планирования. Не следует сбрасывать со счетов сохранение активов благодаря высокой ставке. Вопрос о целесообразности срочных закупок требует дифференцированного подхода. Если речь идет о товарах с высокой долей добавленной стоимости, произведенных за рубежом, — сложной электронике, специализированном медицинском оборудовании или высокотехнологичных компонентах для ремонта, —то ожидание осени выглядит неоправданным риском. Сильный рубль сегодня фактически субсидирует ваше потребление, предоставляя дисконт, который может быть нивелирован любой коррекцией на сырьевых рынках», — сказал изданию «Московские ведомости» старший преподаватель кафедры экономики и государственного управления Славяно-греко-латинской академии, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын.

«Важно не поддаваться «ажиотажному спросу» и не инвестировать в избыточные потребительские товары, которые не генерируют доходность и быстро теряют в цене. Относительно кредитных стратегий и надежд на летнее снижение процентных ставок я бы советовал проявлять скептицизм. Ожидаемое летнее оживление потребительской активности традиционно подталкивает цены вверх, что может полностью перекрыть выгоду от снижения ставки на один или два процентных пункта. В случае с ипотекой или автокредитованием математическое ожидание выигрыша от ожидания часто оказывается отрицательным из-за роста стоимости самого объекта залога. Распределение семейного бюджета на май должно учитывать специфику этого месяца как периода «скрытых расходов». Рациональная модель предполагает направление до половины текущих доходов на обеспечение базовых потребностей и выполнение долговых обязательств в то время как оставшаяся часть должна быть распределена между краткосрочными резервами и точечными инвестициями, например в самообразование или здоровье», — резюмировал эксперт.

Возможно, имеет смысл не тратить, а просто приберечь деньги для дальнейших трат?

«Наличие финансовой подушки — очень хороший способ планирования семейного бюджета, что позволяет решить временные трудности и брать потребительский кредит только в случае крайней необходимости. Если использовать эту сумму для инвестирования надо понимать возможные последствия, в т.ч. налоговые: варианты освобождения от уплаты НДФЛ и налоговые вычеты», — сказала доцент кафедры налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при правительстве Российской Федерации Елена Смирнова.