Автор: Сергей Путилов

06 июня 2023 11:27:11

726

Шансов на повышение ключевой ставки ЦБ РФ на предстоящем 9 июня заседании пока не слишком много. В то же время, и понижать ее едва ли будут, поскольку разгон инфляции вполне вероятен во второй половине года. Тренд на понижение ставки может обрести осязаемые черты лишь в том случае, если перед ЦБ поставят задачу не сдерживать инфляцию, а стимулировать экономический рост. Об этом сообщил в комментарии изданию «Московские ведомости» директор Департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс» Артем Тузов

Накануне консенсус-прогноз РБК показал, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 7,5% шестой раз подряд. Ранее сам регулятор предупреждал, что может повысить ключевую ставку для достижения таргета по инфляции в 2024 году.

Означает ли это, что о понижении ставки как минимум в обозримой перспективе можно напрочь забыть? Очевидно, что это не лучшим образом отразится на потребительском спросе и самочувствии бизнеса. Можно ли сказать, что на сегодняшний день ставка не слишком комфортабельна, чтобы разогреть спрос (необходимый для разгона экономики)? Следует ли ждать ужесточения денежно-кредитной политики?

«Для понижения ключевой ставки ЦБ сейчас нет нужных условий. Регулятор стремится бороться с проинфляционными факторами, которые могут привести к усилению роста цен. Это, например, такие проявления, как сильные инфляционные ожидания населения, ослабление рубля с удорожанием импорта, относительное уменьшение доходов от экспорта, нарастание дефицита бюджета и иные. Для потребительского и производственного спроса необходимость предупреждения высокой инфляции выступает, к сожалению, сдерживающим фактором. Ведь для стимулирования потребления, инвестиций, конечно, кредитные ставки должны быть ниже. Но ЦБ во многом исходит из следующего. В случае уменьшения ставки при недостаточности роста выпуска товаров и услуг в потребительском секторе будет стимулироваться не увеличение потребления, а повышение цен. И оно может свести на нет возможности роста спроса и поддержки экономики. В приоритете сейчас задача не допустить снова разгона цен, который с таким трудом был купирован в прошлые месяцы. Поэтому в лучшем случае ЦБ оставит ставку неизменной, что наиболее вероятно. Но при заметном повышении инфляции и подъём ставки не исключён», — рассказал финансовый аналитик Марк Гойхман.

Означает ли это, что ставка будет хоть и плавно, но повышаться?

«Текущая инфляция в пересчете на годовые сейчас на уровне 2,31%, что существенно ниже целевого уровня по инфляции в 4%, которого стремится достичь ЦБ РФ. В результате повода для повышения ключевой ставки нет. Впрочем, снижать ставку, скорее всего, не будут на ближайшем заседании, поскольку рост инфляции возможен во второй половине 2023 года. Тренд на понижение ставки может стать актуальным, если перед ЦБ РФ будет стоять задача не сдерживания инфляции, а экономического роста. Тогда за счет снижения ключевой ставки и роста инфляции можно будет добиться экономического роста. Учитывая, что вопросами экономического развития занимается соответствующее министерство, цели и задачи ЦБ РФ в ближайшее время не изменятся», — поделился своим мнением с изданием Артем Тузов, директор Департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс».

Можно ли сказать, что идущий на рекорд по продолжительности уровень ставки является сейчас оптимальным или требуется ее дополнительная регулировка?

«Текущая ключевая ставка позволяет экономике работать. Возможно, не самым идеальным образом. Зато точно стабильно. Инфляция «задушена». Кредитование растет. Спрос восстанавливается. Если смотреть на структуру кредитования высоким спросом пользуются схемы кредитования с субсидированием, либо от государства (региональные/федеральные льготы и дотации по отдельным отраслям) для бизнеса и населения (льготная ипотека от государства, ипотека от застройщиков). Ставки кредитования без субсидий, продиктованные ключевой ставкой, бизнес и население не радуют», — отметил аналитик.

Следует ли ожидать ужесточения денежно-кредитной политики?

«Ужесточение денежно-кредитной политики должно быть обосновано чем-то. Поскольку такой ход вызовет спад в экономике РФ, и к внешним санкциям добавятся внутренние санкции. Такого ЦБ РФ не допустит», — резюмировал Артем Тузов.