Метка: Курс

Рубль будет держаться в интервале 78,00-84,00 за доллар США как минимум до середины лета. Однако испортить картину могут форс-мажоры, вроде банковского кризиса в Соединенных Штатах, как это обозначилось в марте. Мир остается взаимозависимым, и российская сырьевая валюта на такие изменения будет реагировать особенно остро. Ориентиром для рубля вполне может стать показатель 100-105 за доллар США. Об этом сообщил «Московским ведомостям» аналитик TeleTrade Алексей Федоров

Напомним, накануне Центробанк выступил со своими объяснениями наблюдающегося ослабления рубля. По мнению регулятора, это итог того, что мы сейчас преодолеваем углеводородную «нижнюю точку поступления экспортной выручки», особенно существенно обозначившуюся в начале года в связи с введенным Западом потолком цен. «Дальше динамика будет более гладкой», — заявил зампредседателя ЦБ РФ Алексей Заботкин.

Можно ли согласиться с таким мнением, и в частности, что острая фаза ослабления рубля уже практически пройдена?

«Непросто интерпретировать слова представителя регулятора, сказанные в очень нервной для валютного рынка обстановке. Тем не менее, если попытаться проследить логику заявлений, то она может говорить о том, что так как цены на нефть с начала 2023 года демонстрируют нейтральную динамику, а значительная часть проблем федерального бюджета благодаря произошедшему ослаблению курса рубля теперь может быть решена, то в дальнейшем в снижении курса российской валюты пока нет необходимости. Если подобная интерпретация верна, то тогда, во-первых, можно говорить о том, что ожидать значительного укрепления российской валюты не стоит, рубль для наполнения бюджета должен оставаться вблизи текущих уровней. А во-вторых, что сигналом к дальнейшему снижению курса рубля станет падение цен на нефть ниже мартовских значений в $70,00-75,00 за баррель Brent с лагом в 1-2 месяца. С такой логикой трудно спорить, она позволила достаточно точно спрогнозировать снижение рубля и в декабря 2022 года, после ноябрьского падения цен на нефть, в моменте достигавшего 14,0%. И спрогнозировать снижение рубля в начале апреля 2023 года, после мартовского провала нефтяных котировок, в моменте достигавшего 17,0%. Следуя за опытом декабрьского ослабления курса, в качестве нового коридора для российской валюты можно считать диапазон в 78,00-84,00 рубля за доллар США, где рубль может находиться до июля-августа 2023 года, но лишь при условии отсутствия внешних форс-мажоров, вроде банковского кризиса в США, как в марте этого года. Если форс-мажор в ближайшие пару месяцев все-таки произойдет, то сигналом к запуску экстремального сценария ослабления рубля станет рост доллара США в апреле-мае выше 84,00-85,00. В этом случае к началу лета можно будет ожидать падения курса российской валюты к 110,00-120,00 за американский доллар. Если же форс-мажора удастся избежать и снижение цен на нефть ниже $70,00-75,00 за баррель Brent начнется лишь в июне-июле (наш базовый сценарий), то нового витка падение курса рубля к отметкам 90,00-95,00 за доллар США можно будет ожидать лишь в августе-сентябре, в традиционно негативное для рубля время. Что касается конца 2023 года, то курсовым ориентиром для российской валюты можно считать даже более низкие значения в 100,00-105,00 за доллар США. Такие курсовые уровни станут следствием продолжения кризисного замедления мировой экономики, падения спроса на энергоносители и снижения цен на нефть в диапазон $50,00-60,00 за баррель Brent, которое придется компенсировать слабостью рубля», — рассказал Алексей Федоров.

Аналитики также считают, что не стоит не сбрасывать со счетов вывод средств за рубеж, а также уход иностранного бизнеса из страны.

«Текущее падение курса рубля – это сочетание сразу нескольких дестабилизирующих моментов, которые в совокупности привели к валютному дисбалансу. Это состояние рынка, когда сочетание сразу нескольких локальных негативных факторов вызывает значительное ценовое отклонение курса от фундаментально обоснованного уровня. Как правило, просчитать ценовые уровни остановки девальвации рубля в таком случае почти невозможно. Российские госчиновники объясняют текущее ослабление рубля сразу несколькими факторами: низким уровнем продажи валюты экспортерами, выводом средств населением, а также продажей бизнеса в России иностранными компаниями. Последние повышают спрос на валюту тем, что конвертируют рубли для их вывода в свои юрисдикции. По словам другого источника, на курс рубля сильно влияет существенное падение долларовой ликвидности на рынке. Однако текущая девальвация российской валюты сейчас позволяет отчасти закрыть дыру в бюджете РФ, которая образовалась в начале года. Мы ожидаем, что период адаптации российской экономики и сырьевых экспортеров ко внешним санкциям займет еще несколько месяцев, после чего ситуация с притоком валюты может улучшиться, а курс рубля стабилизируется весной и немного укрепится летом этого года. Чтобы рубль показал значимое укрепление, нефть Brent должна устойчиво закрепиться выше $85/барр. хотя бы в течение месяца-двух. В ближайшие месяцы котировки доллара будут находиться в районе 75-85 руб.», — поделился своим мнением с изданием «Московские ведомости» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

Некоторые эксперты полагают, что ослабление рубля идет на пользу бюджету. Как это отразится на населении — вопрос остается открытым.

«Как показали данные по дефициту бюджета, уже в марте поступления показали профицит, поскольку общий дефицит за квартал оказался ниже, чем за первые два месяца года. Сейчас нефтяные цены идут вверх, и одновременно котировки рубля к основным валютам опустились на годовые минимумы, соответственно бюджетный баланс продолжит улучшаться. Дальнейшее ослабление рубля могло бы только улучшить этот баланс и одновременно снизить рентабельность импорта, то есть автоматически снизило бы спрос на валюты», — считает эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артём Клюкин.

«С фундаментальной точки зрения, конечно, рубль уже не обладает той прочной поддержкой, которая у него была еще год назад. И комментарий зампредседателя ЦБ косвенно подтверждает то, что курс на ослабление российской валюты продолжится, просто более сглаженными темпами. На самом деле пространство для маневра у регулятора остается все меньше и меньше, и единственным возможным способом пополнения бюджета является снижение курса национальной валюты. Снижение будет наблюдаться не только по отношению к доллару и евро, но также и по юаню. По юаню вполне достижимыми будут цели в районе 14-16 рублей за китайскую валюту», — предположил в беседе с изданием финансовый аналитик Михаил Беркуто.

Бюджетное правило может использоваться для влияния на курс рубля, однако его применение не исключит скачков курса валют, сообщили эксперты «Московским ведомостям»

Сегодня министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что новое бюджетное правило в следующем году будет своеобразным якорем для исключения резких колебаний курса валют. Это, по словам чиновника, важно для бизнеса, который должен понимать перспективу на валютном рынке.

Новое бюджетное правило установило пороговое значение нефтегазовых доходов от экспорта российских углеводородов в сумме 8 трлн рублей. Все доходы, полученные сверх этого порога, должны направляться в Фонд национального благосостояния.

«На курс валюты влияют три вида факторов. Фундаментальным является общее состояние экономики. Второй фактор, который исходит из первого, это состояние платежного баланса. Третьим фактором является движение капитала в моменте. Именно об этом, третьем факторе, и говорит Силуанов. Потому что по бюджетному правилу будет изыматься часть валюты с тем, чтобы ею не только пополнять ФНБ, но и не давать рублю излишне укрепляться по отношению к другим валютам за счет снижения предложения валюты на бирже и, соответственно, уменьшения спроса на рубли. Но это, пожалуй, больше будет влиять именно на значение курса, но не исключит его колебаний, которые происходят зачастую под воздействием разных внешних факторов, таких как реакция на какие-то события, информационные сообщения. Для того, чтобы сгладить эти настроенческие колебания нужна ежедневная работа на бирже по регулированию объемов рубля и других валют, которые торгуются в конкретный момент. Это должен делать Центробанк», — сказал кандидат экономических наук Михаил Беляев.

По словам инвестиционного стратега УК «Арикапитал» Сергея Суверова, бюджетное правило сможет применяться, если российская нефть будет продаваться по цене в 65-70 долларов за баррель, потому что только в этом случае нефтегазовые доходы РФ достигнут порога в 8 трлн рублей.

«Но сейчас российская нефть торгуется дешевле. Поэтому пока неизвестно, заработает ли на практике бюджетное правило. В то же время, если оно будет применяться, то это приведет к ослаблению рубля. И эффект от этого может быть разный. Если бюджетное правило будет применяться при общем усилении рубля, то это ограничит его чрезмерное укрепление и стабилизирует курс. Если же бюджетное правило будет накладываться на уже существующий тренд к ослаблению рубля, то это только усилит этот процесс», — пояснил эксперт.

Напомним, недавно помощник президента РФ Максим Орешкин заявил, что в начале 2023 года российская экономика может «довольно серьезно ускориться». О том, реален ли такой прогноз, рассказали аналитики.

Курс рубля может существенно понизиться уже осенью из-за роста параллельного импорта и снижения ключевой ставки Центробанком. А к концу года доллар возможно поднимется до отметки в 70 рублей, об этом заявил инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов, сообщает «ПРАЙМ»

Наблюдавшееся после начала спецоперации резкое снижение импорта и возникший, в связи с этим положительный торговый баланс, – одна из ключевых причин завышенного курса рубля по отношению к иным валютам, полагает эксперт. Изменение же чаши экспортно-импортных весов в сторону увеличения ввоза иностранных товаров, в частности из-за параллельного импорта, по его словам, приведет к ослаблению российской национальной валюты. Тем более, что ориентация на параллельный импорт из нейтральных стран сейчас всячески поддерживается российскими властями. Кроме того, на курс рубля будет давить продолжающееся понижение ключевой ставки ЦБ, уточнил аналитик. Также нельзя исключить валютных интервенций Центробанком с целью ослабить «чрезмерно окрепший» рубль, поскольку нынешний курс невыгоден для сырьевых экспортеров, и, соответственно, для бюджета. В результате к концу года за доллар могут давать уже больше 70 рублей. 

Насколько оправдан такой прогноз? 

«Факторы, на которые ссылается эксперт, реально действуют, но пока профицит торгового баланса остается на очень высоких уровнях, а возможности Центробанка по снижению учетной ставки уже довольно ограничены, поскольку она существенно ниже инфляции. Но кроме них действует еще множество различных факторов. Например, сейчас на фоне массового выхода инвесторов из иностранных ценных бумаг, обращающихся на российских биржах из-за предложения ЦБ ограничить операции с ними, инвесторы бросились покупать доллары. С другой стороны, налаживаемые новые логистические цепочки и финансовые схемы не всегда проходят в долларах и евро, значительная часть операций идет в национальных валютах, в том числе рублях. Кроме того, инфляция не прекращает снижение. В то же время Минфин продолжает лоббировать восстановление бюджетного правила, теперь уже применительно к валютам дружественных стран, что также окажет давление на курс рубля. Вероятен рост государственных расходов», — рассказал изданию «Московские ведомости» главный специалист отдела брокерских операций ИК «ИВА Партнерс» Артем Клюкин.

Означает ли это, что пора перекладываться из рубля в доллары? 

«С учетом того, какие ставки дают по валютным вкладам сейчас в банках, того, что многие кредитные организации уже не берут валютные депозиты, а риск того, что банк в случае нового ужесточения санкций может вам доллары не вернуть, остается только вариант с покупкой наличных долларов. Но, учитывая те спреды, которые устанавливают банки сейчас при покупке и продаже наличной валюты, это будет неоправданно. Если вы хотите ограничить валютные риски, сейчас лучше купить юани», — отметил аналитик. 

Как ослабление рубля отразится на инфляции и населении, что начнет дорожать в первую очередь? Или не следует ждать разгона инфляции в связи с обещанным осенним ослаблением рубля? 

«Если ослабление рубля будет вызвано ростом импорта, то резкого подорожания импортных товаров быть не должно – ведь их предложение на рынке вырастет. А у нас цены на некоторые импортные товары, например, автомобили, еще не скорректировались от тех уровней, на которые они взлетели в марте, когда доллар был по 120 рублей. Но вообще с учетом сократившихся доходов населения я не ждал бы резкого роста импорта и сильного влияния этого фактора на курс рубля», — поделился своим мнением Артем Клюкин. 

Какой курс рубля ждать к концу года? 

«Здесь можно говорить только о каком-то коридоре, от 50 до 70 рублей за доллар. Укреплению выше 50 рублей за доллар будет интенсивно противодействовать экономический блок правительства. В то же время экономическая ситуация пока не дает оснований для долгосрочного ослабления российской валюты. Но надо помнить, что страна испытывает серьезное давление со стороны Запада», — резюмировал эксперт. 

«Тема излишнего укрепления курса рубля находится на особом внимании кабмина, поскольку нынешний курс доллара негативно влияет на бюджет, а выручка российских экспортеров в рублях существенно сокращается (металлурги, химики), а убыток растет. Но, как и прежде динамика на внутреннем валютном рынке во многом зависит от притока-оттока валюты из России. «Профицит текущего счёта платёжного баланса РФ в I полугодии составил $138,5 млрд против $39,7 млрд годом ранее», — сообщил ЦБ РФ. Профицит внешней торговли РФ товарами и услугами в I полугодии составил $158,4 млрд против $60,5 млрд годом ранее. Это говорит о сохраняющемся дисбалансе во внешней торговле. Проблема крепкого рубля в том, что из-за ситуации на Украине оказались нарушены многолетние деловые связи с нашим ближайшим торговым партнером — Европой. В результате грузовой поток рухнул, внешние платежи в валюте на территории РФ сейчас проводит только пара банков, а число кредитных структур, готовых проводить SWIFT-переводы в долларах США, сжалось до 5. В такой ситуации валюта просто не выходит из страны. Отсюда такой крепкий курс рубля, даже с учетом недавних послаблений ЦБ РФ для местных экспортеров. Следующая значимая мера, которая могла бы повлиять на курс — снятие capital controls, но ЦБ РФ и Минфин на это не пойдут до тех пор, пока Запад не снимет свои санкции на замороженные российские активы», — пояснил аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. 

Какие факторы повлияют на курс рубля в перспективе ближайших месяцев? 

«Есть надежда, что в ближайшие месяцы российский бизнес сможет наладить полноценные товарные потоки по импорту товаров и услуг в Россию. В этом случае внутренний спрос на валюту возрастет. Напротив, к декабрю этого года ожидается, что будет введен потолок цен на российскую экспортную нефть. Примерно к тем же срокам должен начать действовать запрет ЕС на страхование танкеров с российской нефтью и отказ от ее поставок по трубам европейским потребителям. Это должно сократить финансовые потоки денег от продажи российского нефтегаза на экспорт. При этом величина ключевой ставки ЦБ РФ напрямую, как прежде, уже не влияет на динамику курса рубля, поскольку внутренний российский валютный и долговой рынки остаются закрытыми для нерезидентов. По всей видимости, в ближайший месяц курс доллара застрянет в консолидации между 55-65 руб. Ближе к концу года курс доллара может вырасти до отметки 70 руб. Если следовать этим ожиданиям, то имеет смысл делать покупку американской валюты на волнах локального ослабления к рублю. Тем более, что ставки по депозитам в долларах США выросли за последние полгода и видимо будут расти до начала 2023 г. Тем более, что в стране есть довольно много местных банков, которые продолжают привлекать доллары и евро от населения. На год ставка по вкладу составляет в среднем около 1-2% по долларам и 0,2-0,7% по евро», — отметил эксперт. 

«Всей своей силой курс рубля обязан фактически единственному фактору: наличию профицита торгового баланса. Тот объем валюты, который приносят компании-экспортеры, остается невостребованным компаниями-импортерами, поскольку параметры импорта сейчас минимальны. Тема с параллельным импортом пока развития не получила, поэтому избыток валютного предложения и оказывает столь мощную поддержку рублю. Как только этот фактор начнет меняться, изменится и конъюнктура для рубля. Когда именно это произойдет — сказать невозможно. Озвученный ранее прогноз правительства предполагает, что во II полугодии рубль будет слабеть и к концу года доллар вернется в диапазон 70-80 руб. Это возможно, если на внутреннем рынке проявится спрос на валюту или существенно ухудшится внешний фон. Экономически обоснованный курс доллара находится в пределах 75-90 руб.», —сообщил «Московским ведомостям» управляющий партнер ГК ARAVANA Сергей Усков.

«Стоимость российской валюты является не только отражением силы или слабости экономики России, котировки также учитывают силу или слабость американского доллара и состояние американской экономики. Более того, на курс рубля сильное влияние будет оказывать стоимость нефти, и этот фактор гораздо весомее, чем параллельный импорт и даже процентная ставка ЦБ. Если представить, что ЦБ и правительство оставят текущую политику неизменной, но при этом на международных рынках западными партнерами будет искусственно установлена заниженная предельная стоимость российской нефти и все международные игроки согласятся с такими правилами, российский рубль, безусловно, отреагирует снижением. Поэтому да, снижения российской валюты ожидать стоит, однако я полагаю, что пара USD/RUB будет дрейфовать в рамках диапазона 60-65», — предположил в беседе с изданием эксперт по финансовым рынкам Михаил Бычков. 

В минувший понедельник банки возобновили продажу иностранной валюты гражданам. Начало недели обозначилось довольно приятным курсом — за доллар Альфа-банк просит чуть менее 83 рублей. В связи с этим россияне задались вопросом, стоит ли скупать валюту, пока она вновь не закончилась

Как отметил экономист Вячеслав Зайченко, с точки зрения хозяйственной деятельности валюта бесполезна. 

«Другой вопрос в том, что валюту россияне привыкли оставлять у себя для обеспечения своего благосостояния на каком-то отрезке времени в будущем. Однако здесь нужно быть готовым к перестройке этого понятия», — отметил эксперт. 

По его мнению, держать небольшие накопления в операционной оборотке выгоднее, чем хранить под подушкой доллары. Но это требует финансовой грамотности и понимания того, как работают деньги. 

«Все ждут налоговые послабления, на самом деле они уже все есть, просто о них люди не знают. Нужно озадачиться и проявлять активную позицию, понимать, что спокойно на зарплате жить не получится, а значит нужно учиться управлять деньгами», — добавил участник круглого стола. 

Руководитель Центра политэкономических исследований Института нового общества, экономист Василий Колташов, в свою очередь, добавил, что Россия оказалась в новых для себя условиях.

«С 2008 года мы видели падающие рынки, бесконечный страх, что рубль не вырастет, стремление купить доллары. У людей сформировалось ощущение, что нужно покупать валюту в любой кризисной ситуации. Я же рекомендую не покупать доллары, чтобы прятать их под матрасом, а купить сами матрасы, потому что в них хороший американский наполнитель, который может в ближайшие десять лет к нам на рынок не поступит», — заявил эксперт. 

Он напомнил и о том, что за последние 22 года американский доллар по отношению к золоту подешевел в 6 раз. Поэтому в наиболее выгодном положении сейчас находятся те, кто в 2008 году решил инвестировать в золото. 

«Касательно рубля, я надеюсь, что валюта продолжит укрепляться, что будет способствовать снижению цен, которые у нас уже выросли на 20-25 процентов, и снижению уровня инфляции, а Банк России планирует выйти на 4 процента инфляции в год. Покупать доллары смысла нет, если они не нужны для коммерческой деятельности», — подытожил участник круглого стола.

Председатель партии «Гражданская инициатива», профессор, экс-министр экономики РФ Андрей Нечаев выразил мнение, что полностью отказаться от импорта Россия, как страна, глубоко интегрированная в мировую экономику, в ближайшее время не сможет, а потому импортеры, например, не смогут отказаться от покупки валют. 

«Что касается рубля, то я лично вижу факторов в пользу ослабления рубля больше, чем в пользу его укрепления. Если в ближайшее время не договорятся о мирном урегулировании конфликта, то это будет тяжелое испытание для экономики РФ и для нашей валюты», — добавил участник конференции. 

Своим мнением на этот счет с изданием «Московские Ведомости» поделился и экономист Владимир Штыков. Он согласился с Андреем Нечаевым в том, что говорить об укреплении рубля в условиях искусственно созданного курса слишком рано. 

«Что касается покупки валюты и хранения денег в валюте, то я могу сказать следующее: если вы уже поверили рекламе (я говорю рекламе, потому что вклад под 8-9 процентов годовых это равно инфляции доллара) и открыли выгодный вклад краткосрочный, бежать изымать деньги не надо, все мы ожидаем некоторого смягчения кредитно-денежной политики уже к лету, однако специально бежать покупать доллары бесполезно. Момент, когда их можно было купить по выгодному курсу, прошел. Можно, например, приобрести акции российских компаний, в том числе в нефтегазовой сфере. Если речь идет о небольших суммах, можно рискнуть с юанями, но пока инвестиционные инструменты с китайской валютой в обиход не вошли, это тоже весьма сомнительно», — заявил эксперт.