Рубрика: Экономика

Закредитованность граждан в нынешнем году росла бурными темпами. Причем бум спроса на кредиты, наблюдавшийся до повышения ключевой ставки в первую очередь и был обусловлен информацией о ее повышении, а также ожиданиями граждан ухудшения условий кредитования. Большинство россиян взяли кредиты из-за опасений по поводу ставок, так как хотели приобрести недвижимое и движимое имущество до удорожания кредитов. Об этом сообщил изданию «Московские ведомости» доцент Департамента налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при правительстве РФ Алексей Костин

Чем объясняется кредитный бум в 2023 году? Не обернется ли это ростом задолженности, особенно учитывая, что после повышения Центробанком ставки перекредитоваться окажется сложнее. Насколько выгодно сейчас брать кредиты?

«По итогам первых десяти месяцев 2023 года россияне набрали рекордную сумму кредитов. Однако повышение ключевой ставки ЦБ РФ до 16% (и это еще не предел) не позволяет потребителям сейчас воспользоваться кредитными средствами как раньше. Во-первых, по оценкам Банка России, в настоящее время около половины экономически активных граждан имеют кредиты, из них у более чем 10 млн человек есть ипотека (выросло количество выданных ипотечных кредитов гражданам, которые последний платеж должны совершить за пределами 65-летнего возраста), около 11 млн человек имеют три кредита и более (включая кредитные карты). Как правило, люди у которых есть ипотека брали кредиты, в том числе на первоначальный взнос. Последнее время растет количество выданных кредитных карт. По оценкам Банка России, такими картами пользуются более 23 млн человек. Сейчас банки оперативно отреагировали на повышение ключевой ставки и либо выдают кредиты заемщикам под высокий процент (свыше 20-25% годовых по потребительским кредитам и свыше 30-35% — по кредитным картам), либо не выдают их совсем, так как у заемщиков не хватает средств для обеспечения обслуживания кредитов. Если несколько месяцев назад можно было взять потребительский кредит на сумму 1 млн руб. в Сбербанке под 12% годовых на срок до 5 лет с переплатой в 300 тыс. руб., то сегодня ставка составляет свыше 30%,  и переплата за 5 лет составит сумму большую, чем сам взятый кредит. Конечно, все кредиты сугубо индивидуальные, но условия для кредитования в настоящее время в сравнении с началом этого года весьма непривлекательные», — отметил Алексей Костин.

«Рекордное увеличение выдачи кредитов в 2023 году можно объяснить несколькими факторами. Во-первых, рост числа кредитов может отражать рост потребительских настроений населения и желание потребителей улучшить свой уровень жизни, несмотря на макроэкономическую неустойчивость. Во-вторых, влияние оказывают и структурные изменения в банковском секторе, включая появление новых игроков на рынке, дифференциацию условий кредитования и введение дистанционных технологий оформления займов. За последние годы на рынке микрозаймов и потребительского кредитования произошел существенный рывок, который мог увеличить доступность кредитов для граждан», — поделился своим мнением с «Московскими ведомостями» доктор делового администрирования (DBA) по юриспруденции и по экономике и управлению Роман Синицын.

Не связана ли небывалая активность граждан по займу средств с определенными рисками?

«Кредитные бумы как правило несут с собой и известные риски. Безусловно, рекордный объем кредитов, прежде всего, говорит о повышении уровня доверия граждан к банкам и к банковской системе в целом. Это может свидетельствовать о некоторой стабилизации экономической ситуации и о хорошей работе банковского сектора. Тем не менее риск ухудшения кредитной состоятельности населения в условиях повышения ставок действительно растёт. Неважно, насколько высоки процентные ставки, если заемщик не может позволить себе погашать заем, это всегда ведет к проблемам. Наиболее уязвимыми являются те, у кого более двух кредитов, и они могут стать основными участниками волны дефолтов, если ситуация на рынке ухудшится», — отметил аналитик.

Почему люди в таком случае продолжают расхватывать кредиты?

«Резкий рост закредитованности позволяет говорить о том, что часть населения всё ещё испытывает нехватку средств для осуществления планируемых покупок и инвестиций. При этом, к сожалению, это может являться знаком задержки роста доходов граждан. В плане рисков есть важный момент. Если заемщик не сможет выплачивать вовремя кредиты, то это может привести к просрочкам платежей, ухудшению кредитной истории и потере имущества. В свою очередь это может обернуться проблемами и для банков, которым придется списывать просроченную задолженность на обесценение активов, и банки будут испытывать сложности с возвратом своих денежных средств, что может ухудшить их финансовое состояние», — добавил Роман Синицын.

Как все это может отразиться на стабильности банковской системе?

«Ликвидность банковского сектора на фоне роста ключевой ставки также может оказаться под угрозой, особенно если заемщики начнут массово дефолтировать. Размеры невыплачиваемых кредитов уже сейчас достигают значительных объёмов, и ситуация может ухудшиться при дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. Ситуация сложилась двойственная. С одной стороны, рост кредитования стимулирует экономику и способствует развитию розничного бизнеса, с другой, может создавать риски — как для заемщиков, так и для кредиторов. В данной ситуации важно сохранять баланс и не допускать резкого ухудшения кредитного качества», — резюмировал эксперт.

«На мой взгляд, столь значительный рост розничного кредитования в 2023 году объясняется стабилизацией экономической ситуации в стране после кризисного 2022 года и реализацией отложенного спроса россиян на займы. Помогло при этом и заметное ослабление кредитных политик банками. Во второй половине года дополнительный импульс кредитованию придали начало повышения Банком России ключевой ставки и ожидания существенного ужесточения кредитных условий. На таком фоне многие граждане старались взять займы, пока ставки по ним находились на более или менее приемлемом уровне. В ипотечном сегменте драйверами роста в последние месяцы были субсидируемые госпрограммы. Люди старались взять льготную ипотеку до ужесточения условий по ней, в частности, до повышения минимального размера первоначального взноса. Несмотря на заметное увеличение задолженности россиян, риски для финансовой стабильности страны, на мой взгляд, пока все же не выглядят критичными. Долговая нагрузка россиян все еще заметно ниже, чем в ведущих странах. При этом Банк России внимательно следит за ситуацией и усиливает макропруденциальные меры по сдерживанию розничного кредитования. Судя по последним данным, в сочетании с резко выросшими кредитными ставками вслед за ключевой ставкой Банка России эти меры уже привели к ощутимому снижению объемов выдачи кредитов. Я думаю, регулятор в итоге сумеет удержать ситуацию под контролем», — сказал изданию «Московские ведомости» аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов.

Ключевая ставка в 2024 году будет оставаться на уровне 16% как минимум до марта, после чего возможно ее ежемесячное уменьшение при условии снижения темпов инфляции, считают экономисты-собеседники издания «Московские ведомости»

«Полагаю, что в марте по мере того, как проявится тенденция к снижению инфляционных ожиданий, Центробанк начнет последовательное снижение ключевой ставки. К июню она может составить уже 12%, а к началу четвертого квартала снизиться до 7%. Иными словами, ежемесячно регулятор будет уменьшать ставку на один процентный пункт, то есть так же постепенно, как он ее поднимал в нынешнем году. На решение ЦБ может повлиять наращивание объемов производства, что приведет росту предложения на рынке», — рассказал «Московским ведомостям» доктор экономических наук Иосиф Дискин.

Эксперт также отметил, что на снижение инфляционных ожиданий может повлиять и возможное изменение структуры спроса. Например, в 2024 году, скорее всего, будет наращиваться производство отечественных машин, сборка которых локализована в России. При этом стоимость автомобилей существенно расти не будет. 

«Доходы населения в регионах, работающих на оборонно-промышленный комплекс, продолжат расти и будут направлены как раз на автомобильный рынок и рынок других товаров длительного пользования, а также на ипотеку. При этом будут расти и объемы производства, то есть упомянутые президентом РФ на пресс-конференции 10 млрд инвестиций начнут превращаться в предложение. Эти факторы способны оказать существенное влияние на темпы инфляции и снижение инфляционных ожиданий», — пояснил Дискин.

По мнению кандидата экономических наук Михаила Беляева, в следующем году Центробанк будет следовать свой цели по снижению уровня инфляции до 4%, поэтому все решения относительной ключевой ставки будут приниматься исходя из этого.

«Если предположить, что не произойдет никаких событий, которые заставят ЦБ изменить подходы к собственной денежно-кредитной политике, то ожидать снижения ключевой ставки до марта 2024 года не стоит. При этом, я не думаю, что возможно и ее повышение, хотя допускаю, что регулятор еще может поднять ставку на один процентный пункт. Думаю, что такое изменение уже не окажет никакого существенного давление на экономику – ставка сейчас и так очень высока. С марта ЦБ все же может начать постепенное снижение ключевой ставки примерно на один процентный пункт каждый месяц. Иными словами, к сентябрю он может выйти на 10% годовых. И, скорее всего, на этом уровне остановится. Хотя, если мы увидим положительную динамику по инфляции, допускаю, что ЦБ пойдет и на дальнейшее снижение ставки вплоть до 8% годовых», — считает Михаил Беляев.

Отметим, Центробанк РФ использует ключевую ставку как основной инструмент борьбы с инфляцией. Во второй половине 2023 года он постепенно поднял ее с 7,5 до 16% годовых. При этом, как заявил президент РФ Владимир Путин на пресс-конференции 14 декабря, в нынешнем году инфляция в стране составит порядка 7,5%.

Согласно «Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики» в следующем году Банк России намерен привести инфляцию к 4-4,5%, при этом средняя по году ключевая ставка может составить 12-14,5%.

Ранее эксперты рассказали сетевому изданию «Нос», что будет с российской экономикой при продолжении нынешней денежно-кредитной политики ЦБ.

Стремление санкционирующих стран давить вторичными санкциями на партнеров России чревато исключительно экономическими потерями, взамен которых они могут получить лишь некие политические победы. Учитывая это санкционирующие страны, скорее всего, будут с большой осторожностью прибегать к применению вторичных санкций за сотрудничество с РФ. Такое мнение в беседе с изданием «Московские ведомости» высказали эксперты

«Вторичные санкции могут касаться разных аспектов экономического взаимодействия. Например, в США звучат идеи отключить банки разных стран от финансовой системы Соединенных Штатов за сотрудничество с РФ. Но тут стоит сказать, что это даже технически сложно выполнить. Потому что банки работают друг с другом через корреспондентские счета. Поэтому даже если транзакция невозможна напрямую, она может пройти через несколько банков. Да, это займет больше времени, добавит издержек, но тем не менее операция будет выполнена. Другое дело, что саму операцию совершают банки по указанию своих клиентов, то есть экономических агентов в разных странах. С этой точки зрения вторичные санкции были бы гораздо эффективнее, если бы били именно по экономической стороне вопроса. Но мы с февраля 2022 года наблюдаем ситуацию, когда введенные против России ограничения не принесли никаких драматических последствий для экономики, потому что всякий раз страна достаточно быстро адаптировалась и гибко реагировала на эти ограничения. Полагаю, что нечто подобное будет и в случае применения вторичных санкций к партнерам РФ», — пояснил в беседе с «Московскими ведомостями» кандидат экономических наук Михаил Беляев.

По словам кандидата экономических наук Константина Селянина, при введении санкций не бывает выигрывающей стороны. Это утверждение равным образом относится и к санкциям против самой России, и ко вторичным санкциям против ее партнеров.

«Если «выпилить» из мировой экономики несколько крупных стран, это нанесет огромный ущерб всему миру, в том числе и санкционирующим странам. На примере санкций против России это хорошо видно. Ведь они очень сильно ударили по Европе, где замедлился экономический рост, а в первые несколько месяцев цены на ресурсы, прежде всего на газ, достигали просто космических значений. Все это привело к необходимости очень серьезных изменений национальных экономик стран Запада. Можно ли сказать, что Европа от этого выиграла? Конечно, нет. Поэтому при применении санкций против РФ и вторичных санкций главным вопросом будет, готовы ли санкционирующие страны нести экономические потери, которыми это будет сопровождаться. С точки зрения экономики при введении санкций нельзя выиграть, тут будут только проигравшие. Представьте только на минуту, что произойдет с мировой экономикой при санкционной изоляции Китая, например. Если подытожить, то применение вторичных санкций технически возможно, но с точки зрения экономики это абсолютно вредно, а с точки зрения практики — зависит от того, насколько потенциально санкционирующие страны готовы обменивать на некие политические бенефиты вполне реальные экономические потери», — рассказал Константина Селянин.

Ранее «Московская газета» рассказывала о том, как санкции G7 влияют на российский экспорт нефти.

Российские банки смогут на постоянной основе открывать корреспондентские счета в заграничных кредитных организациях, однако на деле это будет происходить исключительно в банках «дружественных» стран. Об этом изданию «Московские ведомости» рассказал кандидат экономических наук Константин Селянин

Сегодня президент РФ Владимир Путин подписал закон, разрешающий банкам с базовой лицензией открытие корсчетов в зарубежных банках с 1 января.

«Дело в том, что ранее такой запрет был установлен частью 2 ст. 5.1 Федерального закона «О банках и банковской деятельности». Но 25 июля прошлого года он был снят до конца 2023 года на фоне санкций, чтобы обеспечить возможность осуществлять международные транзакций. Теперь новым законом этот запрет вообще отменен, то есть ч. 2 ст. 5.1 признана утратившей силу», — рассказал в беседе с «Московскими ведомостями» юрист Егор Федоров.

По словам правозащитника, изначально приостановка запрета на корреспондентские счета в иностранных банках позволила обеспечить проведение транснациональных операций в условиях переориентации поставок российских товаров с Запада на Восток.

Как отметил Константин Селянин, и сейчас речь идет только об открытии счетов в банках дружественных России стран.

«Хотя в подписанном законе это прямо не указано, на деле именно так и будет происходить. Причина – угроза блокировки транзакций и заморозки средств на счетах. Однако открытие корсчетов в кредитных организациях дружественных стран для российских банков имеет большое значение. РФ удалось переориентировать поставки с Запада на Восток. Более того, импорт товаров из Китая сейчас в моменте даже превышает экспорт российских энергоресурсов в эту страну. Иными словами, для упрощения взаиморасчетов по экспортно-импортным операциям и нужны эти корреспондентские счета в банках дружественных стран», — пояснил экономист.

Напомним, с 2022 года Китай и Индия стали крупнейшими покупателями российской нефти. Ранее «Московская газета» писала о том, сколько будет стоить российская нефть в 2024 году.

Возобновление с 1 января 2024 года приобретения валюты на внутреннем рынке России преследует две цели. Во-первых, эти действия будут позитивно влиять на инфляцию. Во-вторых, позволят препятствовать чрезмерному укреплению рубля. Такое мнение «Московским ведомостям» высказал доктор экономических наук Иосиф Дискин

На сайте Минфина опубликовано сообщение о закупке в период с 7 декабря 2023 года по 12 января следующего года валюты на сумму в 245 млрд рублей из средств, являющихся дополнительными нефтегазовыми доходами. Напомним, эти средства по бюджетному правилу тратятся на пополнение Фонда национального благосостояния. Таким образом, ежедневный объем приобретаемой в этот период валюты будет равен почти 12 млрд рублей. При этом до нового года ЦБ не будет транслировать эти операции на внутренний валютный рынок, а после 1 января возобновит приобретение валюты внутри России.

Экономист Иосиф Дискин оценил влияние закупок валюты на внутреннем рынке на курс рубля, ведь повышение спроса на валюту способно его девальвировать.

По мнению эксперта, возобновление этих операций на внутреннем рынке преследует одновременно две важные цели.

«Минфин и Центробанк стремятся таким образом положительно повлиять на инфляцию. Сейчас есть бюджетные ориентировки по разным налогам и сборам, говорящие о том, что они превышают запланированные объемы поступлений. Следовательно, на рынке возможен избыток денег, и необходимо изымать этот излишек. Закупки валюты – это один из способов снизить количество рублей на потребительском рынке, тем самым снижая инфляционное давление. Это позволяет снизить темпы инфляции без дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ, то есть более мягкими методами. Одновременно закупки валюты на внутреннем рынке будут ограничивать рубль в его дальнейшем укреплении, чтобы достичь запланированного объема бюджетных поступлений от экспорта. Напомню, что в бюджете на следующий год заложен курс в 91 рубль за доллар, поэтому финансовые и монетарные власти предпринимают меры, чтобы он находился именно на этом уровне», — рассказал экономист.

При этом, по мнению Иосифа Дискина, не стоит беспокоиться о том, что ежедневные закупки валюты на 12 млрд рублей приведут к ее дефициту, и как следствие к стремительному обвалу рубля. 

«Сейчас российские экспортеры энергоресурсов начали получать средства за поставки шестимесячной и трёхмесячной давности за газ и нефть соответственно. А эти поставки осуществлялись уже по повышенным ценам. Соответственно приток валюты в страну существенно возрос. К тому же продолжает действовать указ об обязательном возврате валютной выручки», — сказал собеседник издания.

В свою очередь кандидат экономических наук Константин Селянин в беседе с «Московскими ведомостями» отметил, что само по себе сообщение Минфина о планах по закупкам валюты оказывает позитивное влияние на участников внутреннего рынка РФ.

«Подобное раскрытие информации о предстоящих закупках валюты успокаивает рынок, потому что его участники осведомлены о планах финансовых и монетарных властей. Само же по себе возвращение к практике закупки валюты на внутреннем рынке в нынешних условиях будет иметь, скорее, нейтральное и стабилизирующее воздействие на курс рубля. Хотя в какие-то другие моменты закупки валюты на внутреннем рынке или, напротив, отказ от них могут влиять на рубль. Причем иметь как позитивное, так и негативное воздействие. То есть либо способствовать избыточному ослаблению рубля за счет повышения спроса на иностранную валюту, либо вызывать его чрезмерное укрепление из-за ограничения спроса на иностранную валюту», — подчеркнул Константин Селянин.

Ранее издание «Гражданские силы.ру» рассказало о том, почему рубль больше не будет интенсивно укрепляться.

В предложенных Центробанком трех вариантах прогнозных условий, в которых окажется Россия в ближайшие три года, наиболее реальным является сценарий, учитывающий санкционное давление и усиление процессов деглобализации мировой экономики. При этом ЦБ декларирует проведение жесткой денежно-кредитной политики, тогда как ради поступательного социально-экономического развития РФ стоило бы её, наоборот, смягчить. Такое мнение в беседе с изданием «Московские ведомости» высказал кандидат экономических наук Михаил Беляев

Центробанк обнародовал «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов». В документе указана цель – приведение темпов инфляции в РФ к 4% в год. При этом политика регулятора будет основана на том, какой из трех прогнозных сценариев для экономики РФ будет воплощен в реальности. 

Так, при базовом сценарии нынешние условия останутся неизменными, а ЦБ будет держать ключевую ставку в следующем году на уровне 12,5-14,5% с постепенным снижением ее к 2026 году до 6-7%. В этих условиях ВВП страны в 2024 году покажет рост максимум на 1,5%, в 2025 году — на 2%, а в 2026 – на 2,5%.

Второй сценарий связан с усилением санкционного давления при растущей динамике деглобализации мировой экономики. 

В третьем сценарии к этим двум негативным факторам добавлена и возможная рецессия в развитых экономиках. 

Примечательно, что по этим двум сценариям ЦБ подробно не расписал прогноз по росту ВВП России, но указал, что при третьем сценарии план по инфляции в 4% может быть достигнут лишь к 2025 году и то при установлении высокой ключевой ставки на уровне 16-17%.

«Если оценивать, какой из предложенных сценариев является наиболее реалистичным, то стоит отметить, что базовый сценарий не предполагает вообще каких-то изменений внешних факторов. Это маловероятно, потому что на наших глазах буквально за несколько лет мир кардинально изменился и продолжает это делать. Разумеется, в отношении РФ могут вводиться новые санкции. Но будут ли они оказывать какое-то существенное воздействие на российскую экономику? Опыт показывает, что к любым ограничениям Россия быстро адаптируется. Полагаю, что тоже самое будет происходить и впредь тем более, что санкционные возможности уже практически исчерпаны. Что касается деглобализации мировой экономики, то стоит напомнить, что этот процесс уже идет. И тут речь идет о формировании нового многополярного мира. Однако это естественный процесс, который в целом не сопряжен с открытой конфронтацией. Иными словами, мир перестраивается, но делает это постепенно, и участники процесса стараются минимизировать риски для собственных экономик, потому что никто из участников деглобализации не хочет рвать устоявшиеся экономические связи. Наконец, относительно рецессии в развитых экономиках стоит отметить, что на важном для России азиатском направлении рецессии не предвидится. Нет и не предвидится рецессии и в США. Рецессия возможна в Западной Европе, но в сложившихся на сегодняшний день условиях на Россию это окажет наименьшее влияние. Более того уже есть данные, что европейцы могут увеличить закупки российских энергоресурсов, в частности, газа. Исходя из сказанного, на мой взгляд, наиболее вероятен именно второй сценарий, описанный ЦБ, то есть вариант развития событий, когда в отношении РФ будет усиливаться санкционное давление, но при этом оно не окажет уже существенного влияния на отечественную экономику. Одновременно продолжится тенденция к установлению многополярности мировой экономики, но при этом процесс не будет сопровождаться драматическими разрывами экономических связей», — рассказал Михаил Беляев «Московским ведомостям».

По словам эксперта, в этих условиях ошибочным является стремление ЦБ во чтобы-то ни стало снизить инфляцию до 4% годовых путем установления высокой ключевой ставки, которая одновременно мешает развитию экономики.

«Сейчас первой задачей должно быть именно наращивание темпов роста ВВП. Для этого динамика роста должна быть выше 4%. Однако именно высокая ключевая ставка регулятора сдерживает развитие экономики России, поскольку экономические агенты лишены доступных ресурсов для обеспечения собственной текущей деятельности и инвестирования. На мой взгляд, при таких условиях достижение целевого показателя по инфляции в 4% вряд ли способно быстро изменить к лучшему как благосостояние россиян, так и общее социально-экономическое развитие всей страны», — заключил Михаил Беляев.

Ранее издание «Нос» сообщило, за счет чего в 2023 году дефицит бюджета РФ может быть снижен вдвое.

Налог на сверхприбыль, который некоторые российские компании уплатят в следующем году, позволит лишь частично решить бюджетные задачи, в то же время этот подход вреден для экономики в стратегическом плане. Об этом «Московским ведомостям» рассказали эксперты

Напомним, со следующего года 23 российские компании будут обязаны уплатить разовый налог на сверхприбыль за 2021-2022 годы. Ранее глава Минфина Антон Силуанов заявлял, что эта мера согласована с представителями бизнеса, который в условиях введенных санкций против России показывает сверхприбыли. При этом ставка налога установлена на уровне 10%. Но если компания заплатит не 2024 году, а в нынешнем, то сумма снижается вдвое и давление на бизнес оказывается минимальным. В то же время эти деньги помогут правительству финансировать социальные программы и запланированные инфраструктурные проекты.

«Сумма в 300 млрд рублей, которую планируют собрать за счет этого нового и разового налога, не так уж велика, если вспомнить, что федеральный бюджет – это больше двух десятков триллионов доходов и расходов. В то же время на индексацию пенсий в следующем году заложено 234 млрд рублей. Иными словами, какие-то частные бюджетные задачи за счет этих средств все же решить можно. Однако подобного рода практика в налогообложении является в корне неверной. Потому что, во-первых, налог на сверхприбыль вводится как бы постфактум, когда прибыль уже получена, а не до того, как было начато производство, инвестирование и так далее. Это такой произвольный подход. Во-вторых, это попросту отторгает инвесторов. Потому что инвестор не будет вкладывать средства в проект, когда заранее неизвестно сколько с него будет удержано налогов. Сегодня государство говорит, что это сверхприбыль, завтра – нет, а может быть вы имеете лобби и проект вообще исключат из списка плательщиков этого налога. Это ручное управление, которое в данном случае недопустимо. Хотя, нужно признать, что подобная практика существует и в развитых странах», — отметил в разговоре с «Московскими ведомостями» кандидат экономических наук Константин Селянин.

В свою очередь кандидат экономических наук Михаил Беляев обратил внимание и на еще один негативный аспект налогообложения сверхприбыли.

«Бизнес на то и бизнес, что сегодня везет, а завтра конъюнктура меняется, предприниматель в убытке. В таком случае стоило бы предусмотреть, что если плательщик налога на сверхприбыль оказался в убытке, то уже государство должно ему помочь деньгами. Конечно, этого не будет. С точки зрения потребностей сегодняшнего дня, может быть, такое налогообложение еще можно как-то оправдать. Но стратегически это только вредит экономике, потому что лишает крупный бизнес запаса прочности на случай негативных тенденций на рынке, сдерживает его в развитии. По моему мнению, в данном случае стратегия приносится в жертву сиюминутным соображениям», — пояснил Беляев. 

В свою очередь замминистра финансов Алексей Сазанов в недавнем интервью отметил, что налог на сверхприбыль касается лишь тех случаев, когда прибыль получена не в результате применения предпринимательских талантов или инвестирования, а когда она обусловлена изменением конъюнктуры на рынке или курсом валюты.

В то же время, как следует из закона «О налоге на сверхприбыль», база налогообложения вычисляется путем разницы среднего арифметического прибыли за 2021-2022 и 2018-2019 годы.

«Но при таком подходе непонятно, каким же образом тут учитывается, что разница прибылей в разные годы получилась именно из-за конъюнктурных изменений. Кроме того, если уж мы говорим о конъюнктуре, то в таком случае стоило бы внимательно присмотреться к другой стороне этого вопроса. А именно к тому, как монополии в различных секторах экономики разгоняют цены на внутреннем рынке, как это было недавно с топливом, например. В связи с этим стоило бы задаться вопросом, откуда вообще берутся сверхприбыли, и не стоит ли ограничить непомерные аппетиты монополий в самых разных секторах экономики», — пояснил Михаил Беляев.

Ранее «Московская газета» писала об основных источниках многотриллионных доходов российского бюджета в ближайшие годы.

Индекс Мосбиржи демонстрирует стабильный рост за счет того, что рубль находится на своем историческом минимуме. Об этом заявил экономист Егор Клопенко

Вопреки высокой ключевой ставке Банка России, волатильности рубля и нестабильной нефти, российский рынок ценных бумаг продолжает расти. В конце недели индекс Мосбиржи прибавил 0,6%. В интервью «Московским ведомостям» экономисты оценили общее состояние Мосбиржи. 

Кандидат экономических наук Михаил Беляев считает, что российский рынок ценных бумаг миновал красную зону.

«Показатель биржи ценных бумаг является индикатором состояния экономики. Нынешний рост индекса Мосбиржи говорит о том, что в экономике наметились положительные сдвиги. Однако в условиях высокой ключевой он не сможет долго демонстрировать рост. С другой стороны, введение обязательной продажи валютной выручки для компаний ряда отраслей может сглазить ситуацию. Компании постепенно начнут уходить в ценные бумаги для защиты активов от возможного обесценивания в результате волатильности рубля, что вытянет индекс Мосбиржи в позитивную зону. В целом российский рынок ценных бумаг миновал угрозу опустится в красную зону», — считает Михаил Беляев. 

По мнению экономиста Егора Клопенко, реальный индекс Мосбиржи еще не близок к росту. 

«Радужной картины на Московской бирже не наблюдается. Конечно, паники и обвала на рынке нет, но индексы далеки от своих максимумов. Дело в том, что индексы акций Московской биржи рассчитываются в двух валютах: рублях и долларах, с помощью которого оценивается реальная стоимость услуг и товаров в мире. Стоимость компании также измеряется в валюте. Индекс, измеряющийся в российской валюте, как правило, отыгрывает курсовую разницу между рублем и американской валютой. Этот индекс сейчас близок к своему историческому максимуму за счет того, что рубль находится на своем историческом минимуме. При дальнейшей девальвации рубля индекс Мосбиржи продемонстрируют исторический рост. В тоже время индекс РТС, который является валютным индексом, очень далек от своего исторического максимума, который в 2022 году превышал 2000 пунктов, а сейчас составляет всего 1000 пунктов. Учитывая, что индекс находится в нисходящем тренде, у рынка нет серьезных стимулов для роста. Общее улучшение экономики, инвестиционного климата и деловой активности могут поддержать индекс РТС к росту», — сказал Егор Клопенко.

Напомним, Мосбиржа с февраля 2022 года потеряла 80% доли акций в свободном обращении. В тоже время с начала 2023 года индекс Мосбиржи прибавил 44%.

Согласно проекту бюджета на ближайшие три года Россия выдаст займы другим странам на общую сумму в 1,4 трлн рублей. При этом, напомним, что на текущий года в РФ запланирован дефицит собственного бюджета в 2,9 трлн рублей. О том, почему в таких условиях Россия продолжает кредитовать другие страны, «Московским ведомостям» рассказал кандидат экономических наук Михаил Беляев

«Внешнеэкономические связи, особенно в момент их переориентации на выстраивание отношений с новыми партнерами, — это многоаспектная деятельность. В том числе, одним из важных компонентов этого процесса можно назвать государственное кредитование дружественных стран. Тут можно выделить несколько форм таких заимствований. Это может быть кредит в чистом виде, когда государство получает от России деньги в долг для решения своих проблем. Но кредитование может быть и неотъемлемой частью внешнеторговой деятельности. Потому что, когда мы развиваем внешнюю торговлю с новыми партнерами, многие из которых не обладают мощными экономиками, им нужно дать возможность приобретать российскую продукцию. Наконец, это могут быть и инфраструктурные вложения. К примеру, такие кредиты выдаются, когда Россия строит на территории какой-то страны атомную электростанцию. В таком случае государство-партнер получает займ на это строительство, а потом «Росатом» долгие десятилетия обслуживает эту станцию. Конечно, у России хватает собственных проблем. Но это кредитование нацелено в будущее и способно обеспечить стабильные внешнеэкономические связи с развивающимися странами на длительный период», — рассказал Михаил Беляев.

Слова эксперта подтверждаются и обоснованием Минфина о необходимости столь крупных заимствований. Так, в пояснительной записке к проекту бюджета указано, что выдача займов другим странам направлена «на завершение действующих проектов и выполнения РФ принятых обязательств в рамках действующих межправительственных договоренностей, а также в целях оказания государственной финансовой поддержки экспорта промышленной продукции в отраслях, где сохраняется высокий уровень конкурентоспособности отечественной продукции».

В то же время Минфин планирует, что за три года из общей суммы заимствований России будет возвращено чуть более 99 млрд рублей. 

Однако, по словам доцента кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова Аллы Чаловой, возврат кредитов, выданных Россией другим странам, существенно отстает от плана. Так, в прошлом году в РФ вернулась лишь четверть средств от запланированного объема.

«Наши зарубежные заемщики плохо возвращают российские кредиты, потому что у них пока может не хватать на это собственных ресурсов. Но если выдавать им деньги для развития экономики, то за счет этого роста они будут обретать и возможность возвращения долгов. Хотя это, конечно, процесс длительный», — пояснил экономист Беляев.

В свою очередь кандидат экономических наук Константин Селянин отметил риски подобного рода крупных заимствований.

«Само по себе государственное кредитование реализации каких-то крупных проектов в других странах это нормальная практика. Но нужно смотреть на реальные цели, а не декларируемые. Для того, чтобы это определить, нужно анализировать технико-экономические обоснования конкретных проектов. Мы помним, например, что Россия списала африканским странам 23 млрд долга. Очевидно, что эти деньги когда-то выделялись на проекты, которые так и не были реализованы. При этом в условиях собственного дефицита бюджета, понятно, что сумма, которую РФ планирует занять другим странам, могла бы существенно снизить нехватку средств в собственном бюджете. Поэтому возникает вопрос, чем будут компенсированы эти деньги в российском бюджете», — высказал мнение экономист.

В обосновании списания странам Африки долга в 23 млрд долларов ранее разбирались журналисты «Московской газеты».

Министерство финансов РФ проинформировало об исполнении обязательств по выплатам по еврооблигациям со сроком погашения в 2030 году. Общая сумма выплат оценивается в 20,9 млрд рублей. В ведомстве добавили, что сумма погашенной доли долга эквивалентна 214,5 млн долларов и выплачена в соответствии с указом президента о временном порядке исполнения государственных долговых обязательств перед резидентами и иностранными кредиторами

Президентский указ был подписан 9 сентября 2023 года, а позже Минфин и Центробанк выпустили разъяснения по новому порядку исполнения обязательств по евробондам. Держатели ценных бумаг внутри России по-прежнему будут получать средства в рублёвом эквиваленте, а иностранные инвесторы по своему выбору смогут претендовать на выплаты в валюте, но только в том случае, если эти выплаты будут осуществляться с замороженных в ЕС счетов Национального расчётного депозитария. Фактически это является одним из элементов схемы по обмену заблокированными активами, предложенной ранее российскими властями.

О том, почему России так важно продолжать платежи по еврооблигациям и исполнять обязательства даже перед кредиторами из «недружественных» стран, «Московские ведомости» спросили у эксперта. 

«Выплаты по еврооблигациям — платежи, которые выплачиваются инвесторам, купившим еврооблигации. Их выпускают компании, финансовые институты или государство на международном рынке капитала», — пояснил в беседе с изданием экономист Александр Надуваев.

По его словам, выплаты по еврооблигациям традиционно состоят из процентных платежей (купонов) и погашения основной суммы облигации по истечении срока ее действия. Купоны выплачиваются инвесторам периодически (как правило, раз в четыре, шесть или двенадцать месяцев). Погашение основной суммы происходит по окончании срока действия облигации.

«Размер и время выплат по еврооблигациям определяется условиями эмиссии, которые указываются в проспекте эмитента перед выпуском облигаций. Эти условия могут включать фиксированный или переменный процентный купон, даты выплат, валюту платежей и другие детали. Выплаты по еврооблигациям представляют собой ожидаемый доход для инвесторов, которые приобрели эти облигации. То, о чём говорит Минфин, и есть выплаты по купонам. В прошлом году Россия столкнулась с беспрецедентным санкционным давлением, почти половина объемов валютных резервов оказались заблокированы. По этой причине президент даже разрешил проводить выплаты в рублях. Но еврооблигации были в приоритете и год назад, по ним не было больших задержек или заморозок. Дефолт РФ не угрожает», — заверил Надуваев.

При предотвращении дефолта своевременность платежей по евробондам для России действительно очень важна. Весной прошлого года, когда РФ оказалась под финансовыми санкциями и потеряла возможность не только распоряжаться своими замороженными активами, но и проводить валютные платежи, глава государства разрешил выплачивать валютные долги в рублях. Однако такая ситуация не устроила уже иностранных инвесторов, поскольку в условиях заимствований прописаны не только сроки, но и валюта платежей. В итоге международные рейтинговые агентства понизили кредитный рейтинг России до преддефолтного уровня или даже до уровня выборочного дефолта, как сделало агентство S&P. Эксперты указывали, что дефолт по внешним долгам может быть практически неизбежным. Однако это событие не было бы похоже на знаменитый дефолт 1998 года. Тогда правительство действительно не имело средств для погашения долгов, а в 2022 году проблемы носили исключительно технический характер. Средства у России были, но международная финансовая инфраструктура из-за санкций не позволяла им дойти до адресатов. Тем не менее, даже если был бы объявлен технический дефолт, для российской экономики могли наступить определённые негативные последствия. Главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин отмечал, что неплатежи наверняка привели бы к длительным судебным разбирательствам с инвесторами. Кроме того, для российского государства и компаний возросла бы стоимость новых заимствований. Однако объявления дефолта удалось избежать. Как писал Bloomberg, деньги до инвесторов всё же дошли, хотя и с задержкой, но до наступления крайнего срока. Если учитывать этот опыт прошлого года, неудивительно, что Минфин до сих пор скрупулёзно исполняет обязательства и публично сообщает об этом, что позволяет исключить вышеописанные нежелательные последствия.