Метка: Экономика

Для курса рубля сейчас такие факторы как нестабильность мировых финансовых рынков, цены на нефть и геополитические события, имеют более фундаментальное значение, нежели ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Об этом сообщил «Московским ведомостям» инфлюэнсер клуба выпускников Факультета бизнеса «КАПИТАНЫ» РЭУ им. Г.В.Плеханова Ярослав Саплев

Следует ли ждать устойчивого укрепления российской валюты в связи с закручиванием денежно-кредитных гаек Центробанком? Какие долгосрочные последствия для экономики и населения будет иметь демонстрируемая регулятором решимость зажать инфляцию в будущем году до целевых значений (4%)? 

«Возможное повышение ключевой ставки до конца года и ужесточение денежно-кредитной политики является важным сигналом для рынка. Если Центральный банк повысит ключевую ставку это может привести к снижению спроса на кредиты и удорожанию заимствований. В свою очередь, это может создать давление на экономический рост, но сдержать инфляцию», — отметил Ярослав Саплев.

Хотя борьба с инфляцией перешла в активную фазу еще летом, впечатляющих успехов пока не предъявлено.

«От значений, на которых ставка держалась до июля, она уже повышена вдвое. При этом пока значительного влияния повышений на темпы инфляции мы не наблюдаем. Цены продолжают рост, а рубль активнее реагировал на указ об обязательной продаже части выручки экспортёрами и налоговые периоды, чем на решения ЦБ. Во всяком случае от минимумов его значение укрепилось чуть более, чем на 10%, что никак не соотносится с тем, в какой пропорции увеличена ставка. Зато уже отмечается сжатие на рынке кредитования, сокращение спроса, рост просроченных задолженностей. Ещё одно повышение ставки вряд ли что-то кардинально изменит. Более того, есть ряд аспектов, в которых высокая ставка даже подстёгивает рост цен за счёт увеличения инфляции издержек. Опять же, если принять за аксиому, что именно из-за «низкой» ставки у нас растёт инфляция, и мы увидим, что она снизилась, не очень понятно, сможет ли ЦБ начать смягчать ДКП. Ведь тогда, по логике, цены вновь начнут расти? И как отразится такое решение на банках, которые набирают сейчас депозиты у населения на длительные сроки – до трёх лет, по текущей ставке? Как им обеспечить такую доходность своих активов, чтобы платить по этим пассивам? При том, что у них и без того состояние кредитных портфелей ухудшается из-за роста просрочек и закредитованности населения в целом. В разрезе этих вопросов то, как будет изменяться курс доллара уже и не очень важно. Хотя, если учитывать, что стоимость обслуживания государственного долга тоже растёт, я бы скорее предполагал, что рублю не дадут слишком укрепляться, чтобы проще было исполнять бюджет», — поделился своим мнением с изданием эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артём Шахурин.

Каковы будут дальнейшие действия регулятора?

«Как следует из заявлений Эльвиры Набиуллиной дальнейшие решения, скорее всего, будут зависеть от поступающих данных по инфляции и динамике кредитования на фоне уже предпринятых ранее регулятором шагов. Чтобы вернуть инфляцию к цели в 4% до конца следующего года, жесткую ДКП нужно будет продолжать, хотя это и приведет к замедлению роста кредитования. Банк России может начать снижение ключевой ставки только после устойчивого снижения инфляции. Таким образом, косвенно глава Банка России подтвердила, что в будущем году, в соответствии с базовым прогнозом, ключевая ставка может начать снижаться, но останется двузначной. Это может означать ставку на конец года 10-13%. В соответствии с базовым прогнозом ЦБ РФ, темпы роста кредитования в будущем году сократятся с 17-20% до 5-10%, рост экономики замедлится с 2,2-2,7% до 0,5-1,5%, а расходы на конечное потребление домохозяйств снизятся на 1-2%», — сказала «Московским ведомостям» руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

Утверждение о том, что невозможность нарастить производство из-за дефицита кадров приводит к росту цен не является достаточным аргументом повышения ключевой ставки Центробанка. Потому что в таком случае проблема отсутствия необходимого числа рабочих рук остается нерешенной, тогда как ее гораздо проще было бы устранить при наличии доступных кредитных ресурсов у предприятий, готовых за свой счет обучать специалистов, рассказал изданию «Московские ведомости» кандидат экономических наук Михаил Беляев

Вопрос дефицита кадров в самых разных отраслях поднимается регулярно. Например, в июле замминистра промышленности и торговли Василий Осьмаков говорил, что только в обрабатывающей промышленности не хватает порядка 660 тыс. работников. Операционный директор сервисов «СберПодбор» и «Подработка» Александр Ветерков ранее заявлял, что в этой сфере, прежде всего, «не хватает представителей рабочих специальностей — токарей, сварщиков и других». 

Напомним, что именно обрабатывающая промышленность является нынешним драйвером роста российской экономики: в конце октября глава Минпромторга Денис Мантуров доложил президенту Владимиру Путину, что «по прогнозам Минэкономразвития, до конца года обрабатывающая промышленность должна продемонстрировать рост около 7%».

В докладе Центробанка о денежно-кредитной политике за третий квартал нынешнего года указано, что решения о повышении ключевой ставки принимаются на основе разных показателей, влияющих на инфляцию. И одним из них для регулятора является именно нехватка рабочих рук.

«Существенным ограничителем для расширения производства остается дефицит кадров. По опросам Банка России, с ним сталкиваются две трети компаний, прежде всего в обрабатывающей промышленности. Когда рост спроса невозможно быстро удовлетворить расширением производства, спрос ведет не к увеличению потребления, а лишь выливается в рост цен», — сообщил регулятор.

Экономист Беляев уверен, что высокая ключевая ставка только мешает устранить проблему дефицита кадров.

«На протяжении примерно десяти последних лет можно слышать, что в России не хватает людей рабочих профессий. Теперь же эта проблема стала одним из аргументов, позволяющих повысить ключевую ставку ЦБ для снижения темпов роста инфляции. Однако такой подход совершенно не способствует устранению проблемы. Токаря или слесаря можно подготовить довольно быстро, для этого достаточно нескольких месяцев. Поэтому предприятия, которые нуждаются в таких специалистах, вполне могли бы делать это самостоятельно и за свой счет. Но из-за высокой ключевой ставки они ограничены в кредитных ресурсах, тратят эти средства на подержание достаточного уровня производства, но не на его развитие и расширение. Иными словами, если бы российские предприятия чувствовали себя свободнее, они интенсивнее решали бы проблему кадров. У них был бы стимул для этого. Однако Центробанк поступает иначе: сообщает, что нехватка специалистов является существенным фактором разгона инфляции, и принимает решение о ключевой ставке, которое никак не способствует решению этой проблемы, а наоборот препятствует», — отметил собеседник «Московских ведомостей».

По мнению Михаила Беляева, решению проблемы дефицита специалистов рабочих профессий способствовала бы и активная государственная политика по подготовке таких кадров, в том числе в ускоренном режиме.

«Однако мы видим, что Центробанк, поднимая ключевую ставку, каждый раз указывает на нехватку кадров, но проблема пока остается нерешенной. Хотя я уверен, что в России есть специальные программы по повышению престижности рабочих специальностей. В то же время, если их эффективность недостаточна, то стоило бы подумать и о том, как дать самим нуждающимся предприятиям возможность для самостоятельной подготовки необходимых трудовых ресурсов», — резюмировал экономист.

Ранее «Московские ведомости» писали о том, как ключевая ставка ЦБ в 15% повлияет на российскую экономику.

В предложенных Центробанком трех вариантах прогнозных условий, в которых окажется Россия в ближайшие три года, наиболее реальным является сценарий, учитывающий санкционное давление и усиление процессов деглобализации мировой экономики. При этом ЦБ декларирует проведение жесткой денежно-кредитной политики, тогда как ради поступательного социально-экономического развития РФ стоило бы её, наоборот, смягчить. Такое мнение в беседе с изданием «Московские ведомости» высказал кандидат экономических наук Михаил Беляев

Центробанк обнародовал «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов». В документе указана цель – приведение темпов инфляции в РФ к 4% в год. При этом политика регулятора будет основана на том, какой из трех прогнозных сценариев для экономики РФ будет воплощен в реальности. 

Так, при базовом сценарии нынешние условия останутся неизменными, а ЦБ будет держать ключевую ставку в следующем году на уровне 12,5-14,5% с постепенным снижением ее к 2026 году до 6-7%. В этих условиях ВВП страны в 2024 году покажет рост максимум на 1,5%, в 2025 году — на 2%, а в 2026 – на 2,5%.

Второй сценарий связан с усилением санкционного давления при растущей динамике деглобализации мировой экономики. 

В третьем сценарии к этим двум негативным факторам добавлена и возможная рецессия в развитых экономиках. 

Примечательно, что по этим двум сценариям ЦБ подробно не расписал прогноз по росту ВВП России, но указал, что при третьем сценарии план по инфляции в 4% может быть достигнут лишь к 2025 году и то при установлении высокой ключевой ставки на уровне 16-17%.

«Если оценивать, какой из предложенных сценариев является наиболее реалистичным, то стоит отметить, что базовый сценарий не предполагает вообще каких-то изменений внешних факторов. Это маловероятно, потому что на наших глазах буквально за несколько лет мир кардинально изменился и продолжает это делать. Разумеется, в отношении РФ могут вводиться новые санкции. Но будут ли они оказывать какое-то существенное воздействие на российскую экономику? Опыт показывает, что к любым ограничениям Россия быстро адаптируется. Полагаю, что тоже самое будет происходить и впредь тем более, что санкционные возможности уже практически исчерпаны. Что касается деглобализации мировой экономики, то стоит напомнить, что этот процесс уже идет. И тут речь идет о формировании нового многополярного мира. Однако это естественный процесс, который в целом не сопряжен с открытой конфронтацией. Иными словами, мир перестраивается, но делает это постепенно, и участники процесса стараются минимизировать риски для собственных экономик, потому что никто из участников деглобализации не хочет рвать устоявшиеся экономические связи. Наконец, относительно рецессии в развитых экономиках стоит отметить, что на важном для России азиатском направлении рецессии не предвидится. Нет и не предвидится рецессии и в США. Рецессия возможна в Западной Европе, но в сложившихся на сегодняшний день условиях на Россию это окажет наименьшее влияние. Более того уже есть данные, что европейцы могут увеличить закупки российских энергоресурсов, в частности, газа. Исходя из сказанного, на мой взгляд, наиболее вероятен именно второй сценарий, описанный ЦБ, то есть вариант развития событий, когда в отношении РФ будет усиливаться санкционное давление, но при этом оно не окажет уже существенного влияния на отечественную экономику. Одновременно продолжится тенденция к установлению многополярности мировой экономики, но при этом процесс не будет сопровождаться драматическими разрывами экономических связей», — рассказал Михаил Беляев «Московским ведомостям».

По словам эксперта, в этих условиях ошибочным является стремление ЦБ во чтобы-то ни стало снизить инфляцию до 4% годовых путем установления высокой ключевой ставки, которая одновременно мешает развитию экономики.

«Сейчас первой задачей должно быть именно наращивание темпов роста ВВП. Для этого динамика роста должна быть выше 4%. Однако именно высокая ключевая ставка регулятора сдерживает развитие экономики России, поскольку экономические агенты лишены доступных ресурсов для обеспечения собственной текущей деятельности и инвестирования. На мой взгляд, при таких условиях достижение целевого показателя по инфляции в 4% вряд ли способно быстро изменить к лучшему как благосостояние россиян, так и общее социально-экономическое развитие всей страны», — заключил Михаил Беляев.

Ранее издание «Нос» сообщило, за счет чего в 2023 году дефицит бюджета РФ может быть снижен вдвое.

Первый заместитель председателя ЦБ Дмитрий Тулин, выступая в Госдуме на парламентских слушаниях о развитии малого и среднего предпринимательства, рассказал, что регулятор поддержал законопроект об ограничении плавающих ставок при кредитовании малого бизнеса. Речь идет о том, что если договором кредитования предусмотрено изменение ставки, то оно не может превышать трети размера ключевой ставки ЦБ, и при этом не может быть более 4 процентных пунктов. По словам Тулина, законопроект позволит защитить интересы самых уязвимых заемщиков. Однако он уверен, что если применение плавающих ставок при кредитовании бизнеса вообще запретить, то банки попросту перестанут кредитовать предпринимателей

Применение плавающих ставок при кредитовании бизнеса обусловлено меняющейся конъюнктурой и позволяет банкам обеспечивать доход от своей деятельности. Введение ограничений в применении подобной практики позитивно скажется на развитии отечественного бизнеса, считает экономист Михаил Беляев. 

«Я бы назвал утверждение о том, что банки перестанут кредитовать бизнес, если им запретят плавающие ставки, некоторым преувеличением. Разумеется, не перестанут. Но нужно понимать, что кредитование – это лишь часть обычной деятельности банков. Если они лишатся возможности применения плавающих ставок, то, скорее всего, в какой-то мере переключат свое внимание на работу с ценными бумагами, на межбанковский рынок или какие-то другие инструменты», — рассказал экономист в беседе с изданием «Московские ведомости». 

Беляев также отметил, что плавающая ставка, чаще всего, выгодна только банку. В таком случае банк, например, при повышении ключевой ставки может повысить свою ставку по договору. Благодаря этому его маржа останется на том же уровне. 

«Конечно, кредиторы понимают, что возможность повышения ставок имеет предел, обусловленный платежеспособностью заемщика. Иными словами, при чрезмерном повышении плавающей ставки банк вместо дохода может получить заемщика, неспособного выполнять обязательства по погашению кредита. Поэтому, конечно, ограничение пределов повышения плавающей ставки даст бизнесу больше уверенности в том, что при изменении конъюнктуры кредитор будет находиться в определенных рамках. К этому стоило бы добавить и прописанную в законе обязанность банков снижать в определенных пределах плавающую ставку при соответствующем снижении ключевой ставки ЦБ. На мой взгляд, это было бы справедливым решением, при котором и банкиры не остаются без дохода, и вся банковская система работает стабильно, и бизнес находится в понятных и предсказуемых условиях. Иными словами, в данном вопросе стоило бы соблюсти баланс интересов», — пояснил собеседник «Московских ведомостей».

В том, что для банков плавающая ставка более выгодна, чем фиксированная, сомнений нет. Однако для заёмщиков разных категорий и финансового регулятора эта система в последнее время приносила немало сложностей и требовала постоянных корректировок. Так, ещё в 2021 году Центробанк предлагал частично запретить выдачу потребительских кредитов по плавающим ставкам. Доцент кафедры финансового менеджмента РЭУ им. Плеханова Аяз Алиев называл эту меру правильной и указывал, что для многих категорий граждан меняющаяся ставка очень чувствительна, так как сумма переплаты по кредиту в итоге изменяется в большую сторону, а в случае с долгосрочным займом эта переплата может вырасти вдвое. Эксперт призывал повышать прозрачность на рынке кредитования. Однако лишь в марте 2022 года, когда обострились проблемы в российской экономике, Госдума поддержала законопроект об ограничении возможностей банков по выдаче кредитов с плавающей ставкой населению. Переменный процент стал недопустим для ряда видов потребительских кредитов, включая ипотеку, и для договоров сроком менее года или свыше 20 лет. Лимиты изменения ставки для остальных кредитов были установлены аналогично тем, которые ЦБ сейчас предлагает для малого бизнеса. В Госдуме поясняли, что кредиты с плавающей ставкой возможны лишь в случаях, когда заёмщиком является гражданин с очень высокими доходами, понимающий все риски предложенного договора.

В это же время послабления оказались необходимы и бизнесу, поэтому к 2-му чтению вышеупомянутого законопроекта правительство внесло поправку, согласно которой юрлица, взявшие рублёвый кредит с плавающей ставкой до 27 февраля 2022 года, могли в любой момент до 1 июня 2022 года обратиться в банк, чтобы на 3 месяца зафиксировать процентную ставку по своему кредиту. Впрочем, поскольку банки являются важным элементом всей финансово-экономической системы, и власти прислушиваются к их мнению, вряд ли можно ожидать полного запрета плавающих кредитных ставок. Законодатели и Центробанк продолжают осторожно нащупывать тот самый баланс интересов, о котором говорил наш собеседник Михаил Беляев.

Совет директоров Банка России в очередной раз поднял ключевую ставку. Теперь она составляет 15% вместо прежних 13%. Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявляла, что на ближайшем заседании ставка может быть как сохранена, так и поднята. В итоге Центробанк решил, что её дальнейшее повышение необходимо для нейтрализации инфляционных рисков. Регулятор отметил, что инфляционное давление всё ещё слишком сильно, что усложняет задачу возвращения инфляции к целевым 4% в следующем году. Кроме того, аналитиков Банка России обеспокоило дальнейшее превышение внутреннего спроса на товары и услуги над предложением и повышенная активность на рынке кредитования. Ранее многие эксперты предсказывали очередное повышение ключевой ставки, однако оно оказалось выше ожиданий.

Сразу после объявления о решении ЦБ курсы доллара и евро начали падать, достигнув 93 и 98 рублей соответственно. Таких низких значений ключевых западных валют по отношению к рублю не фиксировалось с начала июня. Обычно повышение ключевой ставки удорожает национальную валюту и снижает интерес инвесторов к рынку акций, смещая акцент в пользу сохранения капиталов на вкладах или их вложения в облигации. Аналитики «Ренессанс Капитала» Софья Донец и Андрей Мелащенко отмечают, что долгосрочное положительное влияние высокой ключевой ставки на курс рубля может быть обусловлено двумя факторами: либо инвесторы начнут предпочитать рублёвые активы валютным, привлечённые выгодными процентными ставками, либо из-за подорожавших кредитов снизится спрос на импорт и, соответственно, на валюту. Воздействие первого фактора эксперты называют очень ограниченным, поскольку внешние инвесторы на российском рынке сейчас практически не представлены, а внутренние выбирают вид вложений, исходя далеко не только из ставок, и рублёвые активы всё равно остаются не самыми привлекательными. Но благодаря ослаблению спроса на импорт, а также норме об обязательной продаже валютной выручки доллар к концу года может опуститься примерно до 90 рублей. 

Что касается ставок по вкладам и кредитам, в ближайшее время можно ожидать их повышения, но оно вряд ли будет таким же, как рост ключевой ставки. Главный аналитик Совкомбанка Наталья Ващелюк отметила, что наиболее выгодным в ближайшее время будет размещение средств на краткосрочных, до 3 месяцев, вкладах, по которым ожидаются самые высокие проценты. При этом необходимо подождать 1-2 недели, чтобы банки успели учесть изменения в своих условиях размещения вкладов. Аналитик Банки.ру Инна Солдатенкова прогнозирует и рост ставок по кредитам, однако в сегменте потребительских займов оно будет небольшим, поскольку проценты и сейчас очень высоки.

Эксперт ИК «Ива Партнерс» Артём Клюкин в беседе с «Московскими ведомостями» рассказал, что влияние решения ЦБ на экономику России будет неоднозначным. 

«Вопрос не только в уровне ставки, но и в том, насколько долго она будет сохраняться на таком высоком уровне. Удорожание кредитов вызовет снижение потребительского спроса и экономической активности, что может несколько замедлить инфляцию. В то же время новое ужесточение кредитной политики может ускорить укрепление рубля, что усилит конкурентное давление импортных товаров и сделает менее конкурентоспособными российских экспортёров. Также рост курса национальной валюты сократит доходы бюджета, а вот занимать Минфину на рынке облигаций придётся дороже», — пояснил Клюкин.

Доцент департамента экономической теории Финансового университета при правительстве РФ Пётр Арефьев в своих оценках был более жёсток. Он предупредил, что очередное повышение ключевой ставки крайне негативно скажется на отечественном бизнесе. По словам эксперта, после этого решения предприниматели окажутся практически отрезаны от долгосрочного кредитования, что может привести к снижению производства продукции, а значит и к росту цен на неё, что во многом подорвёт усилия Центробанка по таргетированию инфляции. 

О негативных последствиях дальнейшего повышения ключевой ставки говорят и многие другие экономисты, отмечая, что даже уровень в 13% был завышенным. И возникает резонный вопрос – был ли у Центробанка другой способ повлиять на инфляцию и снизить другие риски, которыми в ЦБ объяснили необходимость повышения ставки? 

Исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина Антон Свириденко утверждает, что потребительское кредитование можно было ограничить нормативными, а не монетарными мерами, а влияние ключевой ставки на курс валют всё равно ограничено, поэтому её дальнейшее повышение не требовалось. Однако доцент Финансового университета при правительстве РФ Пётр Щербаченко напоминает, что весной прошлого года ставку поднимали и до 20%, и нынешнее повышение также является временным, до того момента, пока кредитование снизится до нормальных значений, а инфляция начнёт приближаться к целевым показателям. 

Похожую стратегию, только в экстремальном варианте сейчас можно наблюдать в другой крупной развивающейся стране – Турции. Там Центробанк накануне принял решение о повышении ставки рефинансирования с 30% до 35%. Так новая команда финансовых управленцев, призванная президентом Реджепом Эрдоганом после его переизбрания в мае, пытается исправить последствия его прежней денежно-кредитной политики, основанной на принципе максимально дешёвых денег. Она привела к галопирующей инфляции и резко ухудшила инвестиционный климат в Турции, и пока чрезвычайно высокая ключевая ставка не привела к заметному улучшению ситуации. Инфляция держится в коридоре 60-70%, а курс турецкой лиры, обесценившейся с начала года на треть, на вчерашнее решение практически никак не отреагировал. В России ситуация далека от столь удручающих показателей, однако принцип борьбы с рисками Банк России выбрал похожий. Оправдывает ли борьба с инфляцией такое большое давление на деловую активность и производство – вопрос открытый. Следующее заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке пройдёт 15 декабря, когда можно будет подвести промежуточные итоги «крестового похода» против инфляции.

Индекс Мосбиржи демонстрирует стабильный рост за счет того, что рубль находится на своем историческом минимуме. Об этом заявил экономист Егор Клопенко

Вопреки высокой ключевой ставке Банка России, волатильности рубля и нестабильной нефти, российский рынок ценных бумаг продолжает расти. В конце недели индекс Мосбиржи прибавил 0,6%. В интервью «Московским ведомостям» экономисты оценили общее состояние Мосбиржи. 

Кандидат экономических наук Михаил Беляев считает, что российский рынок ценных бумаг миновал красную зону.

«Показатель биржи ценных бумаг является индикатором состояния экономики. Нынешний рост индекса Мосбиржи говорит о том, что в экономике наметились положительные сдвиги. Однако в условиях высокой ключевой он не сможет долго демонстрировать рост. С другой стороны, введение обязательной продажи валютной выручки для компаний ряда отраслей может сглазить ситуацию. Компании постепенно начнут уходить в ценные бумаги для защиты активов от возможного обесценивания в результате волатильности рубля, что вытянет индекс Мосбиржи в позитивную зону. В целом российский рынок ценных бумаг миновал угрозу опустится в красную зону», — считает Михаил Беляев. 

По мнению экономиста Егора Клопенко, реальный индекс Мосбиржи еще не близок к росту. 

«Радужной картины на Московской бирже не наблюдается. Конечно, паники и обвала на рынке нет, но индексы далеки от своих максимумов. Дело в том, что индексы акций Московской биржи рассчитываются в двух валютах: рублях и долларах, с помощью которого оценивается реальная стоимость услуг и товаров в мире. Стоимость компании также измеряется в валюте. Индекс, измеряющийся в российской валюте, как правило, отыгрывает курсовую разницу между рублем и американской валютой. Этот индекс сейчас близок к своему историческому максимуму за счет того, что рубль находится на своем историческом минимуме. При дальнейшей девальвации рубля индекс Мосбиржи продемонстрируют исторический рост. В тоже время индекс РТС, который является валютным индексом, очень далек от своего исторического максимума, который в 2022 году превышал 2000 пунктов, а сейчас составляет всего 1000 пунктов. Учитывая, что индекс находится в нисходящем тренде, у рынка нет серьезных стимулов для роста. Общее улучшение экономики, инвестиционного климата и деловой активности могут поддержать индекс РТС к росту», — сказал Егор Клопенко.

Напомним, Мосбиржа с февраля 2022 года потеряла 80% доли акций в свободном обращении. В тоже время с начала 2023 года индекс Мосбиржи прибавил 44%.

Сентябрьское снижение индекса Московской биржи, а также падение котировок акций российских компаний в некоторых отраслях является корректировкой рынка и не окажет серьезного влияния на российскую экономику, считают эксперты-собеседники издания «Московские ведомости»

По данным ЦБ, в сентябре этого года индекс Московской биржи впервые за год перешел к снижению на 2,9%, тогда как месяцем ранее он вырос на 5%, а с начала года – на 50%. При этом акции российских IT-компаний упали на 7,6%, ретейлеров – на 6,8%, строителей – на 5,4%. Снижались и индексы в других отраслях, но не столь значительно. Небольшой рост в пределах 2% показали химическая и телекоммуникационная отрасли. Нефтегаз остался на прежнем уровне.

«Рынок рос 8 месяцев, и сейчас инвесторы начали фиксировать прибыль, то есть сочли, что котировки акций достаточно выросли для того, чтобы их продать и заработать на этом. Вторым фактором стало очередное повышение ключевой ставки ЦБ до 13%, которое привело к тому, что инвесторы стали перекладывать средства из акций в депозиты и другие инструменты с фиксированной доходностью под повышенные проценты. На снижение рынка акций и индекса биржи повлияло и введение с октября курсовой пошлины для экспортеров, что повысило налоговую нагрузку и негативно сказалось на фондовом рынке. Однако сейчас падение фондового рынка приостановилось, и в перспективе рынок пойдет в сторону роста: будут расти ценные бумаги предприятий, которые показывают положительную динамику в бизнесе. Такие компании есть, в том числе и в технологическом секторе», — рассказал «Московским ведомостям» кандидат экономических наук, инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.

По его мнению, нынешнее снижение индексов на бирже не способно оказать существенного влияния на экономику России.

«Это небольшое падение, которое является коррекцией рынка. Мы видим, что многие компании заявляют о выходе на биржу и размещении акций», — добавил эксперт.

По мнению кандидата экономических наук Константина Селянина, российский фондовый рынок в принципе не может оказать существенного влияния на экономику России.

«В теории биржевые индексы показывают эффективность работы того или иного предприятия с точки зрения инвесторов. Чем выше оценка, тем больше капитализация. Вообще, биржа была создана для определения справедливой оценки бизнеса и для привлечения капитала. В последнюю очередь это площадка для спекулянтов, которые зарабатывают на курсах акций, облигаций и других ценных бумаг. Объемы российского фондового рынка настолько малы, что снижение или повышение котировок акций российских компаний не может как-то существенно влиять на экономику всей страны. Тем более, что нынешнее снижение в некоторых отраслях вообще малопонятно. Если в строительной отрасли есть факторы, которые могут на это влиять, например, это перспектива прекращения программ льготной ипотеки, перенасыщение рынка и так далее, то почему снизилась стоимость акций IT-компаний или розничной торговли, сказать сложно», — пояснил экономист.

Ранее эксперты объяснили причины повышенного интереса игроков российского фондового рынка к золоту.

Рост наличных денег в кассах банков и банкоматах может свидетельствовать о том, то россияне охотнее кладут свои сбережения на депозиты в банки пользуясь повышением ставок по вкладам. В то же время, даже по ставкам депозитов равным ключевой ставке ЦБ, вклады в банки остаются средством сохранения денег от обесценивания, нежели способом заработка на повышенных ставках, отмечают эксперты

Напомним, 15 августа ЦБ поднял ключевую ставку с 8,5 до 12%. За этим последовало увеличение депозитных ставок в коммерческих банках до 11-12% годовых по некоторым видам вкладов. Одновременно регулятор зафиксировал рост наличности в банкоматах и кассах банков, объем которой к концу августа достиг 2 трлн рублей во всей банковской системе. Начальник управления информационно-аналитического контента компании «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин связал рост наличности с увеличением интереса россиян к депозитам под повышенный процент.

«Нужно понимать, что остатки денег в кассах банков и в банкоматах строго лимитированы, и они не могут превышать этих лимитов. Поэтому увеличение наличности точно произошло в рамках установленных ограничений. Полагаю, что факт увеличения наличности в банкоматах и кассах банков действительно может быть связан с тем, что часть граждан с большей охотой стала отдавать деньги на депозиты под повышенный процент. При этом я бы назвал депозиты хорошим способом защиты сбережений от инфляции, а не способом заработка. Потому что официально инфляция по году будет примерно 6,5%, тогда как реальная может оказаться существенно выше. К тому же заработать на депозите по повышенным ставкам можно только в случае существенного размера вклада», — рассказал изданию «Московские ведомости» экономист Михаил Беляев. 

Экономист Константин Селянин обратил внимание на то, что люди, имеющие сбережения, в том числе и депозиты, это лишь небольшая часть российского общества.

«В России те, кто кладет деньги на депозиты, и те, кто берет кредиты, – это разные люди. Несколько лет назад публиковались статистические данные о том, что порядка 90% банковских вкладов принадлежит лишь нескольким процентам россиян. Даже если предположить, что примерно 10% россиян имеют какие-то значительные депозиты, это не сильно изменит картину. При этом от 60 до 80% россиян не имеют вообще никаких сбережений. Этим людям совершенно все равно, какие ставки по депозитам устанавливают банки. Они идут в банки за кредитами, потому что испытывают проблемы с приобретением товаров длительного пользования. Вот этот фактор влияет на состояние потребительского рынка и рост цен на нем. А те, кто имеет сбережения, при этом никакого влияния на экономику и на инфляцию собственным повышенным интересом к депозитам оказать не могут. Во-первых, потому что их удельный вес слишком мал. Во-вторых, потому что их структура потребления сильно отличается от тех, кто сбережений не имеет. Они не тратят большую часть бюджета на продукты питания, например. Конечно, эти люди тоже испытывают на себе влияние инфляции, но для них она совершенно иная, чем для всех остальных. И это связано именно со структурой потребления, в которой они никак не ощущают повышение цен на продукты, но замечают, как дорожает заграничный отдых, элитные автомобили и другие подобные товары», — отметил Константин Селянин.

Экономист также согласился с тем, что даже со ставками по депозитам, вдвое превышающими официальный уровень инфляции, заработать на вкладах вряд ли возможно.

«Потому что нужно смотреть на реальную инфляцию, которую ощущает социальный слой населения, имеющий сбережения. По данным скан-платформы «Ромир», например, в середине августа расходы россиян по сравнению с прошлым годом увеличились на 16,8%. Эта платформа анализирует суммы в чеках из магазинов, которые присылают тысячи пользователей. В то же время, для состоятельных людей уровень реальной инфляции может оказаться другим», — заключил эксперт.

Ранее экономист Михаил Беляев рассказал «Московской газете», как правильно разместить свои сбережения под выгодный процент.

Бюджетные показатели по итогам 2023 года могут сойтись с планами Минфина при условии сохранения текущего характера государственных расходов, считает экономист, доцент РАНХиГС Сергей Хестанов

Кандидат экономических наук Николай Кульбака отметил, что текущее состояние федерального бюджета не несет рисков для российской экономики. 

«Бюджет РФ в относительно благоприятном состоянии. Сейчас правительство пытается нарастить доходную часть федерального бюджета, в том числе за счет сокращения расходов. Есть определенные проблемы, но они решаемы. Что касается риска возможного роста дефицита бюджета, то даже при максимально худшем сценарии российская экономика устоит. Дело в том, что дефицит бюджета не является основной проблемой экономики РФ. Инфляция и потеря перспектив развития – проблемы, требующие первоочередного решения. Однако государственная политика сдерживает экономический рост на протяжении последних лет, что не дает оснований делать благоприятный прогноз», – сказал Николай Кульбака. 

Экономист, доцент РАНХиГС Сергей Хестанов считает, что при сохранении тенденций последних двух месяцев российскому правительству удастся заткнуть прорехи в бюджете и свести федеральный бюджет по итогам 2023 года с запланированным профицитом около 2% валового внутреннего продукта. 

«Каким будет бюджет по итогам 2023 года – большая интрига. С одной стороны, с декабря 2022 года до мая текущего года мы наблюдали угрожающую динамику дефицита федерального бюджета. Но, в последние месяцы — июнь-июль — наблюдается сильное сокращение дефицита, что делает реальным ожидание того, что бюджетные показатели по итогам года могут сойтись с планами Минфина. С другой стороны, причиной роста бюджетного дефицита является превышение расходов бюджета над его расходами. К сожалению, характер этих расходов не позволяет надежно рассчитать, как изменятся государственные затраты во втором полугодии. Нужно учитывать, что состояние федерального бюджета зависит от разнообразных факторов, которые не всегда имеют экономический характер. Поэтому ответить на вопрос, что будет с бюджетом не представляется возможным, особенно, в условиях, когда совсем недавно на смену резкому росту дефицита пришло его сокращение», — сказал Сергей Хестанов «Московским ведомостям».

Напомним, федеральный бюджет РФ в январе-июле, по предварительным данным Минфина, был исполнен с дефицитом 2,817 трлн рублей. За июль размер дефицита увеличился на 222 млрд рублей. В целом на 2023 год запланирован дефицит в размере около 2,9 трлн рублей, или 2% ВВП. Однако, по словам министра финансов РФ Антона Силуанова, по итогам года его размер может составить 2–2,5% ВВП. 

Подорожание нефти на мировых рынках влияет на рост котировок акций российских нефтяных компаний, что положительно сказывается на благосостоянии инвесторов и в целом оказывает позитивное влияние на отечественную экономику, рассказали эксперты изданию «Московские ведомости»

Сейчас отмечается тренд роста цен на нефть на мировых рынках. Так, по состоянию на утро 21 августа цена октябрьских фьючерсов на нефть марки Brent выросла на 0,62%, до 85,33 доллара за баррель, октябрьских фьючерсов на WTI — на 0,66%, до 81,19 доллара.

«Сейчас растет не только цена на нефть марок Brent и WTI, но и снижается дисконт на российскую нефть марки Urals. Это прямым образом отражается на котировках акций российских нефтяных компаний, которые показывают рост. Однако на прошлой неделе укрепление рубля негативно сказалось на котировках, но тем не менее подорожание нефти на мировых рынках продолжает оказывать положительное влияние на акции российских нефтяных компаний. Потому что растут их прибыли. Как следствие, растет и дивидендная база. С точки зрения экономического влияния на игроков фондового рынка этот рост положительно сказывается на благосостоянии миллионов розничных инвесторов, которые получают большие возможности для потребления», — рассказал инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.

По словам кандидата экономических наук Михаила Беляева, рост стоимости нефти и котировок акций российских компаний делает их более устойчивыми на рынке, и это благотворно сказывается на всей российской экономике.

«Помимо увеличения прибыли и размера дивидендов российские компаний получают больше возможностей для модернизации производств, освоения новых месторождений, создания рабочих мест и увеличения оплаты труда. Кроме того, не стоит забывать, что рост стоимости нефти напрямую влияет и на бюджетные доходы от ее экспорта. Правда, тут стоит напомнить, что удорожание энергоресурсов в конечном счете приводит и к увеличению себестоимости производства продукции практически во всех отраслях экономики, что может сказываться на ценах. Однако в свете нынешних потребностей России все же стоит признать, что высокая стоимость нефти на мировых рынках для страны выходит по значимости на первый план, потому что сейчас для РФ наполнение бюджета и преодоление его дефицита за счет роста экспортных доходов имеют первостепенное значение. Нужно понимать, что экономика – это всегда компромисс. Потому что выигрыш в одном всегда одновременно требует уступок в какой-то другой области. Возможное подорожание товаров в данном случае, на мой взгляд, будет компенсировано увеличением темпов роста всей экономики», — отметил экономист. 

Ранее эксперт ИЦ «ИВА Партнерс» Артём Клюкин объяснил, почему сейчас нефтяные котировки не оказывают такого сильного положительного воздействия на курс рубля, как это было раньше. В частности, по его словам, на способность национальной валюты укрепляться при росте стоимости нефти влияет то, что российская нефть по-прежнему продается по цене значительно ниже рыночной, к тому же оплата за нее производится не в долларах или евро, а валютах дружественных стран.